COPYING AND DISTRIBUTING ARE PROHIBITED WITHOUT PERMISSION OF THE PUBLISHER: SContreras@Euromoney.com
Bumaba ang pandaigdigang panganib sa mga huling buwan ng 2019, ayon sa survey ng panganib sa bansa ng Euromoney, nang lumitaw ang mga palatandaan ng isang pambihirang tagumpay upang wakasan ang hindi pagkakaunawaan sa pagtatalo sa kalakalan ng China-US, lumuwag ang inflation, naghatid ng mas tiyak na mga resulta ang mga halalan, at ang mga gumagawa ng patakaran ay bumaling sa mga hakbang sa pagpapasigla upang suportahan ang paglago ng ekonomiya.
Ang average na average na marka ng panganib sa buong mundo ay bumuti mula sa ikatlo hanggang ikaapat na quarter habang ang kumpiyansa sa negosyo ay naging matatag at ang mga panganib sa pulitika ay huminahon, bagama't ito ay mas mababa pa sa 50 sa posibleng 100 puntos, kung saan ito ay nanatili mula pa noong global financial crisis noong 2007-2008.
Ang mababang marka ay hudyat na mayroon pa ring malaking kakulangan sa ginhawa sa pandaigdigang pananaw ng mamumuhunan, kung saan ang proteksyonismo at pagbabago ng klima ay nagdudulot ng anino, ang krisis sa Hong Kong ay nagpapatuloy, ang halalan sa US at ang sitwasyon sa Iran kasama ng maraming iba pang mga tampok na nagpapanatili sa pandaigdigang ang panganib na temperatura ay tumaas sa ngayon.
Ibinaba ng mga eksperto ang karamihan sa G10 noong 2019, kabilang ang France, Germany, Italy, Japan, UK at US, dahil ang mga alitan sa kalakalan ay bumagsak sa pagganap ng ekonomiya at tumaas ang mga panggigipit sa pulitika -kabilang ang mga paghihirap sa Brexit na nag-udyok sa isa pang snap general election - kahit na ang sitwasyon ay naging matatag sa ikaapat na quarter.
Ang paglago ng ekonomiya ng mga advanced na ekonomiya ay bumagal sa ikalawang sunod na taon, bumaba sa ibaba ng 2% sa totoong mga termino, ayon sa IMF, dahil sa proteksyonismo sa pagitan ng US at China sa isang banda, at ang US at EU sa kabilang banda.
Lumala ang mga marka ng peligro sa Latin America, na may mga pagbaba ng grado sa Brazil, Chile, Ecuador at Paraguay din sa mga huling buwan ng 2019, na bahagyang hinihimok ng kawalang-katatagan ng lipunan.
Ang mga kahirapan sa ekonomiya ng Argentina at resulta ng elektoral ay nakakatakot din sa mga mamumuhunan habang ang bansa ay nagsimula sa isa pang muling pagsasaayos ng utang.
Ibinaba ng mga analyst ang kanilang mga marka para sa iba't ibang umuusbong at hangganan na mga merkado, kabilang ang India, Indonesia, Lebanon, Myanmar (nauna sa halalan ngayong taon), South Korea (nakakaharap din sa halalan sa Abril), at Turkey, dahil humina ang kumpiyansa sa klima sa politika at ekonomiya. .
Bumaba rin ang marka ng Hong Kong, dahil ang mga protesta ay hindi nagpakita ng mga senyales ng pagluwag kasunod ng malalaking tagumpay para sa mga kandidatong maka-demokrasya sa mga halalan sa konseho ng distrito noong Nobyembre.
Sa pagkonsumo, pag-export at pag-iwas ng pamumuhunan, at pagbaba ng mga turista, malamang na bumaba ang GDP sa totoong mga tuntunin ng 1.9% noong nakaraang taon habang tinatayang lalago lamang ng 0.2% sa 2020 ayon sa IMF.
Ang kinabukasan ng Hong Kong bilang sentro ng negosyo at sentro ng pananalapi ay mapapahamak ng political gridlock sa paniniwala ni Friedrich Wu, isang ECR survey contributor na nakabase sa Nanyang Technology University sa Singapore.
“Ang mga nagpoprotesta ay gumawa ng 'all-or-nothing' approach ('Five Demands, Not One Less').Sa halip na pagbigyan ang mga kahilingang ito, na humahamon sa mga karapatan ng soberanya ng Beijing, naniniwala akong sa halip ay hihigpitan ng Beijing ang mga lubid nito sa Hong Kong.”
Sa isyu ng soberanya, sinabi ni Wu na hindi kailanman makikipagkompromiso ang Beijing kahit gaano kasakit ang mga kahihinatnan.Bukod pa rito, hindi na ang Hong Kong ang kailangang-kailangan na 'goose that lays the golden egg', iminumungkahi niya.
“Mula sa numero unong container port sa mundo noong 2000, ang Hong Kong ay bumagsak na ngayon sa numero pito, sa likod ng Shanghai, Singapore, Ningbo-Zhoushan, Shenzhen, Busan at Guangzhou;at ang numerong walo, ang Qingdao, ay mabilis na umaangat at aabutan ito sa loob ng dalawa hanggang tatlong taon.
Gayundin, ayon sa pinakahuling, September 2019 Global Financial Centers Index ng London, habang ang HK ay niraranggo pa rin ang numero tatlo, ang Shanghai ay umakyat sa ikalimang posisyon na nalampasan ang Tokyo, habang ang Beijing at Shenzhen ay niraranggo sa ikapito at ika-siyam ayon sa pagkakabanggit.
“Ang tungkulin ng HK bilang pang-ekonomiya/pinansyal na interface sa pagitan ng mainland at ng iba pang bahagi ng mundo ay mabilis na lumiliit.Iyon ang dahilan kung bakit kayang-kaya ng Beijing na kumuha ng mas mahirap na posisyon patungo sa mga nagpoprotesta,” sabi ni Wu.
Kung tungkol sa Taiwan, idinagdag niya, ang mga pag-unlad sa pulitika sa Hong Kong ay magpapatigas lamang sa kanilang saloobin laban sa mas malapit na ugnayan sa Tsina, kahit na sa ekonomiya ang pagkamatay ng Hong Kong ay hindi magkakaroon ng anumang malaking epekto sa ekonomiya ng Taiwan, na sa katunayan ay higit na isinama sa mainland. .
Pinipigilan ng katatagan ng ekonomiya na ito, bumuti ang marka ng panganib ng Taiwan sa ikaapat na quarter, ipinapakita ng survey.
"Maraming mga multinasyunal na korporasyon na may kanilang regional headquarters sa Hong Kong ang magsasaalang-alang na ilipat ang kanilang tirahan sa Singapore at ang mga high net-worth na indibidwal ay magpaparada ng ilan sa kanilang kayamanan sa mahusay na kinokontrol na sektor ng pananalapi at merkado ng ari-arian ng Singapore."
Si Tiago Freire, isa pang kontribyutor sa survey, na may karanasan sa pagtatrabaho sa parehong China at Singapore, ay mas maingat.Siya ay naninindigan na habang ang Singapore ay makikinabang sa ilang mga kumpanya na lumilipat ng kanilang mga operasyon mula sa Hong Kong patungo sa Singapore, sa partikular na mga kumpanya sa pananalapi, hindi siya naniniwala na ito ay "mahusay na nakaposisyon bilang Hong Kong upang gumana bilang isang gateway sa China para sa mga dayuhang kumpanya".
Bumaba pa ang marka ng Singapore sa ika-apat na quarter, pangunahin na nagreresulta mula sa mga pag-downgrade sa demographics factor, isa sa ilang structural indicators sa survey.
"Sa huling quarter nakita namin ang ilang mga pag-unlad na naglalagay ng higit na presyon sa demograpikong katatagan ng Singapore", sabi ni Freire."Sa panig ng pagkamayabong, nakita namin ang gobyerno na naglunsad ng isang bagong programa para ma-subsidize ang hanggang 75% ng mga gastos sa IVF na paggamot para sa mga Singaporean couples.Sa kasamaang palad, ito ay tila isang simbolikong hakbang, na nilalayong ipakita na sinusubukan ng gobyerno ang lahat upang mapabuti ang fertility rate, at hindi isang epektibong solusyon sa problema, dahil ito ay malamang na hindi magkaroon ng makabuluhang epekto.
Sinusubukan din ng gobyerno na harapin ang pushback sa imigrasyon at paminsan-minsang protesta sa pamamagitan ng paglilimita sa imigrasyon sa Singapore."Halimbawa, nililimitahan ng gobyerno ng Singapore ang bilang ng mga imigrante na nagtatrabaho sa ilang kumpanya mula 40% hanggang 38% ng kanilang workforce sa 2020."
Gayunpaman, ipinahihiwatig ng survey na mas maraming umuusbong na merkado kaysa hindi nakarehistrong pagpapabuti sa ikaapat na quarter – 80 bansa ang naging mas ligtas kumpara sa 38 na nagiging mas peligroso (ang iba ay hindi nagbabago) – na ang isa sa mas kapansin-pansin ay ang Russia.
Ang pagbabalik nito ay dahil sa iba't ibang mga kadahilanan, ayon kay Dmitry Izotov, isang senior researcher sa economic research institute na FEB RAS.
Ang isa ay siyempre ang pagtaas ng presyo ng langis, pagpapalakas ng kita ng kumpanya ng langis at paggawa ng surplus sa pananalapi ng gobyerno.Sa higit na katatagan ng halaga ng palitan, tumaas ang mga personal na kita, kasama ang pagkonsumo.
Napansin din ni Izotov ang pagpapabuti sa katatagan ng gobyerno dahil sa kaunting pagbabago sa mga tauhan at pagbaba ng aktibidad ng protesta, at sa katatagan ng bangko na nagmumula sa mga hakbang upang matugunan ang masamang utang.
“Mula Oktubre noong nakaraang taon, ang mga bangko ay inatasan na kalkulahin ang antas ng pasanin sa utang para sa bawat kliyente na gustong kumuha ng consumer loan, na nangangahulugan na ang pagkuha ng pautang ay mas mahirap.Bukod dito, ang mga bangko ay walang mga problema sa pagkatubig, at hindi kailangang makaakit ng mga deposito sa malaking sukat.
Panayotis Gavras, isa pang ekspertong Ruso na pinuno ng patakaran at diskarte sa Black Sea Trade and Development Bank, ay nagsasaad na mayroong mga lugar ng kahinaan sa mga tuntunin ng utang, labis na paglago ng kredito at hindi gumaganang mga pautang, na iniiwan ang Russia na nakalantad sa kaganapan ng isang ekonomiya pagkabigla.Ngunit itinuro niya na: "Ang gobyerno ay masigasig sa pagpapanatiling kontrolado ng mga pangunahing tagapagpahiwatig at/o pagte-trend sa tamang direksyon sa loob ng ilang taon.
"Ang balanse sa badyet ay positibo, sa isang lugar sa pagitan ng 2-3% ng GDP, ang mga antas ng pampublikong utang ay nasa pagkakasunud-sunod ng 15% ng GDP, kung saan wala pang kalahati ang panlabas na utang, at ang pribadong panlabas na utang ay bumababa din, sa hindi maliit. bahagi dahil sa mga patakaran at insentibo ng gobyerno para sa mga bangko at kumpanya ng Russia."
Ang Kenya, Nigeria at ang karamihan sa mga nangungutang sa sub-Saharan Africa, kabilang ang mabilis na pagpapalawak ng Ethiopia at maging ang South Africa, ay na-upgrade sa ikaapat na quarter kasama ng mga bahagi ng Caribbean, CIS at silangang Europa, na sumasaklaw sa Bulgaria, Croatia, Hungary, Poland at Romania.
Ang pagtalbog ng South Africa ay bahagyang hinihimok ng pagpapabuti ng katatagan ng pera kasabay ng paglakas ng rand sa pagtatapos ng taon, gayundin ng pagpapabuti ng pampulitikang kapaligiran sa ilalim ng pangulong Cyril Ramaphosa kumpara sa kanyang hinalinhan.
Sa Asya, bumuti ang mga marka ng panganib sa China (isang maliit na pagtalbog na bahagyang nagmumula sa mga reporma sa sektor ng buwis at pananalapi), kasama ang Pilipinas, Thailand at Vietnam na ipinagmamalaki ang matatag na prospect ng paglago at nakikinabang sa mga kumpanyang lumilipat mula sa China upang maiwasan ang mga parusang taripa.
Ang pagsusuri sa panganib ng Euromoney ay nagbibigay ng isang tumutugon na gabay sa pagbabago ng mga pananaw ng mga kalahok na analyst sa parehong sektor ng pananalapi at hindi pinansyal, na tumutuon sa isang hanay ng mga pangunahing pang-ekonomiya, pampulitika at istrukturang salik na nakakaapekto sa mga return ng mamumuhunan.
Isinasagawa ang survey kada quarter sa ilang daang ekonomista at iba pang eksperto sa panganib, na ang mga resulta ay pinagsama-sama at pinagsama-sama kasama ang isang sukatan ng pag-access sa kapital at mga istatistika ng sovereign utang upang magbigay ng kabuuang mga marka ng panganib at ranggo para sa 174 na bansa sa buong mundo.
Ang pagbibigay-kahulugan sa mga istatistika ay kumplikado sa pamamagitan ng pana-panahong pagpapahusay sa pamamaraan ng pagmamarka ng Euromoney mula noong nagsimula ang survey noong unang bahagi ng 1990s.
Halimbawa, ang pagpapatupad ng bago, pinahusay na platform ng pagmamarka sa ikatlong quarter ng 2019, ay nagkaroon ng one-off na epekto sa ganap na mga marka, binabago ang interpretasyon ng mga taunang resulta, ngunit hindi sa pangkalahatan ang mga relatibong pagraranggo, pangmatagalang trend o pinakabagong quarterly mga pagbabago.
Ang survey ay may bagong top-rated sovereign kung saan ang safe-haven na Switzerland ay nangunguna sa Singapore, Norway, Denmark at Sweden na bumubuo sa natitira sa nangungunang limang.
Ang Switzerland ay hindi ganap na walang panganib, gaya ng inilalarawan ng kamakailang mga tensyon sa isang bagong balangkas na kasunduan sa EU, na nagreresulta sa magkabilang panig na nagpapataw ng mga paghihigpit sa stock market.Mahilig din ito sa mga panahon ng pag-unlad ng GDP, kabilang ang isang matalim na paghina noong nakaraang taon.
Gayunpaman, ang surplus ng kasalukuyang account na 10% ng GDP, balanse ng piskal na badyet, mababang utang, malaking reserbang FX at malakas na sistemang pulitikal na naghahanap ng konsensus ay nag-eendorso ng mga kredensyal nito bilang isang ligtas na kanlungan para sa mga mamumuhunan.
Kung hindi, ito ay isang magkahalong taon para sa mga binuo bansa, kabilang ang US at Canada.Parehong namarkahan nang husto sa pangkalahatan, kahit na ang marka ng US ay nagpakita ng kaunting katatagan sa ikaapat na quarter.
Ang mga kapalaran ng Japan ay humina, na may mga retail na benta at industriyal na produksyon ay bumababa habang ang kumpiyansa ay bumaba sa pagtatapos ng taon.
Sa eurozone, France, Germany at Italy ay nalantad sa pandaigdigang alitan sa kalakalan at panganib sa pulitika, kabilang ang mga halalan sa Italya, kawalang-tatag sa naghaharing koalisyon ng Germany at mga demonstrasyon laban sa reporma sa Paris na naglalagay sa gobyerno ni Macron sa ilalim ng presyon.
Bagama't nakatanggap ang France ng huling-taong rally, pangunahin mula sa mas mahusay kaysa sa inaasahang mga numero ng ekonomiya, ang independiyenteng eksperto sa panganib na si Norbert Gaillard ay bahagyang ibinaba ang marka ng kanyang pananalapi ng gobyerno, na nagsasabi: "Ang reporma ng sistema ng pensiyon ay dapat ipatupad, ngunit ito ay mas mahal kaysa sa inaasahan.Samakatuwid, hindi ko nakikita kung paano magiging matatag ang pampublikong debt-to-GDP ratio sa ibaba ng 100% sa susunod na dalawang taon.
Isa pa sa mga eksperto sa survey ng Euromoney ay si M Nicolas Firzli, tagapangulo ng World Pensions Council (WPC) at Singapore Economic Forum (SEF), at advisory board member ng World Bank Global Infrastructure Facility.
Binanggit niya ang katotohanan na ang nakalipas na pitong linggo ay naging partikular na malupit para sa eurozone: “Sa unang pagkakataon mula noong 1991 (Unang Digmaan sa Gulpo), ang industriyal na sentro ng Alemanya (industriya ng sasakyan at mga advanced na kagamitan sa makina) ay nagpapakita ng malubhang palatandaan ng conjunctural ( short term) at structural (long term) na kahinaan, na walang nakikitang pag-asa para sa mga carmaker ng Stuttgart at Wolfsburg.
“Ang nagpalala ng mga bagay, ang France ay nasasangkot na ngayon sa isang maling 'pension reform plan' na nakita ang pension minister (at founding father of president Macron's party) na biglang nagbitiw bago ang Pasko, at ang mga Marxist trade union ay huminto sa pampublikong transportasyon, na may kapahamakan. kahihinatnan para sa ekonomiya ng Pransya.
Gayunpaman, ito ay naging isang mas mahusay na taon para sa paligid na puno ng utang, na may na-upgrade na mga marka para sa Cyprus, Ireland, Portugal at, kapansin-pansin, Greece pagkatapos na mai-install ang isang bagong sentro-kanang pamahalaan kasunod ng tagumpay para sa Bagong Demokrasya ni Kyriakos Mitsotakis sa snap pangkalahatang halalan sa Hulyo.
Nagawa ng gobyerno na maipasa ang una nitong badyet na may kaunting kaguluhan at nabigyan ng kaunting kaluwagan sa utang bilang kapalit ng pagpapatupad ng mga reporma.
Bagama't ang Greece ay nasa mababang ranggo pa rin sa ika-86 sa pandaigdigang ranggo ng panganib, na mas mababa sa lahat ng iba pang mga bansa sa eurozone, na nag-aalaga ng malaking pasanin sa utang, nakita nito ang pinakamahusay na pagganap sa ekonomiya sa mahigit isang dekada noong nakaraang taon na may taunang paglago ng GDP na tumataas sa itaas ng 2% sa totoong mga termino sa ikalawa at ikatlong quarter.
Nagrehistro din ang Italy at Spain ng mga nadagdag sa huling bahagi ng taon, na tumutugon sa mas mahusay kaysa sa inaasahang pagganap ng ekonomiya, mas kaunting mga alalahanin sa sektor ng pagbabangko at utang, at mas mahinang mga panganib sa pulitika.
Gayunpaman, nananatiling maingat ang mga analyst sa mga prospect para sa 2020. Bukod sa mga panganib na nakakaapekto sa US – kabilang ang mga halalan noong Nobyembre, ang relasyon nito sa China at ang umuusbong na sitwasyon sa Iran – bumababa ang kapalaran ng Germany.
Ang base ng pagmamanupaktura nito ay nahaharap sa double-whammy ng mga taripa sa kalakalan at mga regulasyon sa kapaligiran, at ang eksena sa pulitika ay mas hindi tiyak dahil ang mga tensyon ay tumaas sa pagitan ng mga konserbatibo ni Angela Merkel at ng kanyang mas makakaliwang sosyal na demokratikong mga kasosyo sa ilalim ng bagong pamumuno.
Ang sitwasyon sa UK ay nananatiling nakakalito din, sa kabila ng katotohanan na ang mga eksperto sa panganib ay nag-isip ng resulta ng pangkalahatang halalan na nagbibigay ng malakas na mayorya para sa mga Konserbatibo ni Boris Johnson at nag-aalis ng mga hadlang sa pambatasan.
Maraming eksperto, kabilang si Norbert Gaillard, ang nag-upgrade ng kanilang mga marka para sa katatagan ng gobyerno ng UK.“Ang katwiran ko ay ang gobyerno ng Britanya ay hindi matatag at umaasa sa Democratic Unionist Party ng Northern Ireland noong 2018-2019.
"Ngayon, mas malinaw na ang mga bagay, at bagama't negatibo ang Brexit, ang punong ministro na si Boris Johnson ay may malaking mayorya at ang kanyang kapangyarihan sa pakikipagtawaran ay magiging mas malaki kaysa dati kapag nakipag-ayos siya sa European Union."
Gayunpaman, ang mga analyst ay nahati sa pagitan ng mga taong, tulad ni Gaillard, ay mas kumpiyansa tungkol sa pananaw dahil sa mas mapagpasyang balangkas para sa pagkamit ng Brexit, at sa mga maingat na tumitingin sa pang-ekonomiya at piskal na larawan ng UK dahil sa mga plano sa pampublikong paggasta ng gobyerno at ang pag-asam ng hindi -kalabasan ng deal kung ang mga negosasyong pangkalakalan sa EU ay hindi kanais-nais na bumuo.
Gayunpaman, naniniwala si Firzli na ang mga pangmatagalang may-ari ng asset mula sa China – at gayundin ang US, Canada, Australia, Singapore at Abu Dhabi (ang 'pension superpowers') - ay handang gumawa ng mga panibagong pangmatagalang taya sa UK, sa kabila ng labis na pampublikong paggasta at mga panganib sa pananalapi na nauugnay sa Brexit sa maikling-katamtamang termino.
Sa kabilang banda, ang mga piskal na orthodox na 'core-eurozone' na hurisdiksyon tulad ng Germany, Luxembourg, Netherlands at Denmark ay "maaaring nahihirapang makaakit ng mga pangmatagalang dayuhang mamumuhunan sa mga darating na buwan".
Para sa higit pang impormasyon, pumunta sa: https://www.euromoney.com/country-risk, at https://www.euromoney.com/research-and-awards/research para sa pinakabagong tungkol sa panganib sa bansa.
Upang malaman ang higit pa tungkol sa mga ekspertong rating sa panganib sa Euromoney Country Risk platform, magparehistro para sa isang pagsubok
Ang materyal sa site na ito ay para sa mga institusyong pampinansyal, mga propesyonal na mamumuhunan at kanilang mga propesyonal na tagapayo.Ito ay para sa impormasyon lamang.Mangyaring basahin ang aming Mga Tuntunin at Kundisyon, Patakaran sa Privacy at Cookies bago gamitin ang site na ito.
Lahat ng materyal na napapailalim sa mahigpit na ipinapatupad na mga batas sa copyright.© 2019 Euromoney Institutional Investor PLC.
Oras ng post: Ene-16-2020