COPYING AND DISTRIBUTING ARE PROHIBITED WITHOUT PERMISSION OF THE PUBLISHER: SContreras@Euromoney.com
Глобални ризик је спласнуо у последњим месецима 2019. године, према истраживању о ризику земље Еуромонеи-а, пошто су се појавили знаци напретка за окончање ћорсокака око трговинског спора између Кине и САД, инфлација се смањила, избори су донели извесније исходе, а креатори политике су се окренули мерама стимулације. да подржи економски раст.
Просечна просечна глобална оцена ризика се побољшала од трећег до четвртог квартала како се пословно поверење стабилизовало и политички ризици смирили, иако је и даље био испод 50 од могућих 100 поена, где је остао још од глобалне финансијске кризе 2007-2008.
Низак резултат сигнализира да још увек постоји велика нелагодност у изгледима глобалних инвеститора, са протекционизмом и климатским променама који бацају сенку, кризом у Хонг Конгу и даље, америчким изборима који се назиру и ситуацијом са Ираном, међу многим другим карактеристикама које одржавају глобалну температура ризика је за сада повећана.
Експерти су снизили рејтинг већине Г10 у 2019., укључујући Француску, Немачку, Италију, Јапан, Велику Британију и САД, пошто су трговинска трвења умањила економски учинак и повећали политички притисци – укључујући потешкоће са Брегзитом што је довело до нових ванредних општих избора – иако се ситуација стабилизовала у Четврти квартал.
Економски раст развијених економија успорио је другу годину заредом, павши испод 2% у реалном износу, према ММФ-у, захваљујући протекционизму између САД и Кине с једне стране, и САД и ЕУ с друге стране.
Оцене ризика су се погоршале у Латинској Америци, са снижењем рејтинга у Бразилу, Чилеу, Еквадору и Парагвају у последњим месецима 2019. године, делимично због социјалне нестабилности.
Економске потешкоће Аргентине и изборни исход такође узнемиравају инвеститоре јер земља креће у још једно реструктурирање дуга.
Аналитичари су снизили своје оцене за разна друга тржишта у развоју и гранична тржишта, укључујући Индију, Индонезију, Либан, Мјанмар (уочи овогодишњих избора), Јужну Кореју (која се такође суочава са изборима у априлу) и Турску, пошто је поверење у политичку климу и економију опадало .
Скор Хонг Конга је такође додатно опао, пошто протести нису показивали знаке попуштања након огромних добитака продемократских кандидата на изборима за окружне савете у новембру.
Са смањењем потрошње, извоза и инвестиција, а доласци туриста опадају, БДП је вероватно опао у реалном износу за 1,9 одсто прошле године, док се предвиђа да ће порасти за само 0,2 одсто у 2020. према ММФ-у.
Будућност Хонг Конга као пословног и финансијског центра биће осуђена на политички застој, верује Фридрих Ву, сарадник ЕЦР истраживања са Технолошког универзитета Нанианг у Сингапуру.
„Демонстранти су заузели приступ 'све или ништа' ('Пет захтева, а не један мање').Уместо да удовољи овим захтевима, који оспоравају суверена права Пекинга, верујем да ће Пекинг затегнути конопце према Хонг Конгу.
По питању суверенитета, Ву каже да Пекинг никада неће направити компромис без обзира на то колико су последице болне.Осим тога, Хонг Конг више није незаобилазна 'гуска која носи златна јаја', сугерише он.
„Од светске контејнерске луке број један 2000. године, Хонг Конг је сада пао на седмо место, иза Шангаја, Сингапура, Нингбо-Џушана, Шенжена, Бусана и Гуангџоуа;а број осам, Ћингдао, брзо расте и престићи ће га за две до три године.”
Исто тако, према најновијем индексу глобалних финансијских центара из септембра 2019. у Лондону, док је ХК још увек био на трећем месту, Шангај се попео на пету позицију престигавши Токио, док су Пекинг и Шенжен били на седмом и деветом месту.
„Улога ХК-а као економског/финансијског сучеља између копна и остатка света брзо се смањује.Зато Пекинг може себи приуштити да заузме тврђи став према демонстрантима“, каже Ву.
Што се Тајвана тиче, додаје он, политичка дешавања у Хонг Конгу само ће ојачати њихов став према ближим везама са Кином, иако економски пропаст Хонг Конга неће имати велики утицај на тајванску економију, која је заправо више интегрисана са копном. .
Подстакнут овом економском отпорношћу, тајвански резултат ризика се побољшао у четвртом кварталу, показује истраживање.
„Многе мултинационалне корпорације са регионалним седиштима у Хонг Конгу размотриће преношење својих пребивалишта у Сингапур, а појединци са високим нето вредностима ће оставити део свог богатства у добро регулисаном финансијском сектору и тржишту некретнина у Сингапуру.
Тиаго Фреире, још један сарадник анкете, који има искуства у раду и у Кини и у Сингапуру, је опрезнији.Он тврди да, иако ће Сингапур имати користи од тога да неке компаније премјесте своје пословање из Хонг Конга у Сингапур, посебно финансијске компаније, он не вјерује да је „тако добро позициониран као Хонг Конг да дјелује као капија у Кину за стране компаније“.
Резултат Сингапура је чак опао у четвртом кварталу, углавном као резултат смањења демографског фактора, једног од неколико структурних показатеља у анкети.
„У последњем кварталу видели смо неке догађаје који су извршили већи притисак на демографску стабилност Сингапура“, каже Фреире.„Што се тиче плодности, видели смо да је влада покренула нови програм за субвенционисање до 75% трошкова ИВФ третмана за сингапурске парове.Нажалост, чини се да је ово симболичан потез, који треба да покаже да влада покушава све да побољша стопу фертилитета, а не ефикасно решење проблема, јер је мало вероватно да ће имати смислен ефекат.
Влада такође покушава да се избори са одбијањем имиграције и повременим протестима ограничавањем имиграције у Сингапур.„На пример, влада Сингапура ограничава број имиграната који раде у одређеним компанијама са 40% на 38% њихове радне снаге 2020.
Анкета ипак показује да је више тржишта у настајању него што нису регистровало побољшање у четвртом кварталу – 80 земаља је постало сигурније у поређењу са 38 које је постало ризичније (остале непромењене) – при чему је једна од значајнијих била Русија.
Његов повратак зависи од различитих фактора, каже Дмитриј Изотов, виши истраживач Института за економска истраживања ФЕБ РАС.
Једна је, наравно, виша цена нафте, повећање прихода нафтних компанија и стварање суфицита у владиним финансијама.Са већом стабилношћу курса, повећана су и лична примања, као и потрошња.
Изотов такође примећује побољшање стабилности владе због минималних кадровских промена и опадања протестних активности, као и стабилности банака која проистиче из потеза за решавање лоших дугова.
„Од октобра прошле године банке су биле у обавези да обрачунавају ниво задужења за сваког клијента који жели да узме потрошачки кредит, што значи да је добијање кредита теже.Штавише, банке немају проблема са ликвидношћу и не морају да привлаче депозите у великом обиму.
Панајотис Гаврас, још један руски стручњак који је шеф политике и стратегије Црноморске трговинске и развојне банке, напомиње да постоје области рањивости у погледу дуга, прекомерног раста кредита и ненаплативих зајмова, остављајући Русију изложеном у случају економске кризе. шок.Али он истиче да: „Влада је већ неколико година марљива у одржавању таквих кључних индикатора под контролом и/или трендовима у правом смеру.
„Буџетски биланс је позитиван, негде између 2-3% БДП-а, нивои јавног дуга су око 15% БДП-а, од чега је мање од половине спољни дуг, а приватни спољни дуг такође опада, у не малој мери. делом због владине политике и подстицаја за руске банке и фирме.”
Кенија, Нигерија и велика већина зајмопримаца из субсахарске Африке, укључујући Етиопију, па чак и Јужну Африку, која се брзо шири, побољшани су у четвртом кварталу заједно са деловима Кариба, ЗНД и источне Европе, укључујући Бугарску, Хрватску, Мађарску, Пољску и Румунија.
Одскок у Јужној Африци је делимично био вођен побољшањем стабилности валуте са јачањем ранда крајем године, као и бољим политичким окружењем под председником Сирилом Рамафозом у поређењу са његовим претходником.
У Азији, резултати ризика су се побољшали у Кини (мали скок који је делимично произашао из реформи пореског и финансијског сектора), заједно са Филипинима, Тајландом и Вијетнамом који се могу похвалити солидним изгледима за раст и имати користи од компанија које се преселе из Кине како би избегле казнене царине.
Истраживање ризика компаније Еуромонеи пружа одговарајући водич за промену перцепције аналитичара који учествују у финансијском и нефинансијском сектору, фокусирајући се на низ кључних економских, политичких и структурних фактора који утичу на приносе инвеститора.
Истраживање се спроводи квартално међу неколико стотина економиста и других стручњака за ризик, а резултати су сакупљени и агрегирани заједно са мером приступа капиталу и статистиком државног дуга како би се обезбедили укупни резултати ризика и рангирања за 174 земље широм света.
Тумачење статистике је компликовано периодичним побољшањима методологије бодовања Еуромонеи-а од почетка истраживања раних 1990-их.
Примена нове, побољшане платформе за бодовање у трећем кварталу 2019. године, на пример, имало је једнократни утицај на апсолутне резултате, мењајући тумачење годишњих резултата, али уопште не говорећи релативне рангове, дугорочне трендове или последње кварталне Промене.
Истраживање има новог суверена са највишим рејтингом, а Швајцарска се налази на првом месту испред Сингапура, Норвешке, Данске и Шведске које чине остатак првих пет.
Швајцарска није потпуно без ризика, што илуструју недавне тензије око новог оквирног споразума са ЕУ, што је резултирало тиме да обе стране намећу ограничења на берзи.Такође је склона периодима раста БДП-а, укључујући нагло успоравање прошле године.
Међутим, суфицит на текућем рачуну од 10% БДП-а, фискални буџет у равнотежи, низак дуг, значајне девизне резерве и снажан политички систем који тражи консензус подржавају његове акредитиве као сигурно уточиште за инвеститоре.
Иначе, то је била мешовита година за развијене земље, укључујући САД и Канаду.Обојица су у великој мери смањена, иако је амерички резултат показао извесну отпорност у четвртој четвртини.
Богатство Јапана је нестало, а малопродаја и индустријска производња су пали како је поверење пало пред крај године.
У еврозони, Француска, Немачка и Италија биле су изложене глобалним трговинским трвењима и политичком ризику, укључујући изборе у Италији, нестабилност у немачкој владајућој коалицији и антиреформске демонстрације у Паризу које су ставиле Макронову владу под притисак.
Иако је Француска добила раст крајем године, углавном због економских бројева бољих од очекиваних, независни стручњак за ризик Норберт Гајар је благо умањио оцјену својих владиних финансија, наводећи: „Реформу пензионог система треба спровести, али то ће бити скупље од очекиван.Стога, не видим како би се однос јавног дуга према БДП-у могао стабилизовати знатно испод 100% у наредне две године.
Још један стручњак за истраживање Еуромонеи-а је М Ницолас Фирзли, предсједавајући Свјетског пензијског савјета (ВПЦ) и Сингапурског економског форума (СЕФ), и члан савјетодавног одбора Свјетске банке за глобалну инфраструктуру.
Он напомиње чињеницу да је протеклих седам недеља било посебно окрутно за еврозону: „Први пут од 1991. (Први заливски рат), немачко индустријско срце (аутоиндустрија и напредне машинске алатке) показује озбиљне знаке коњуктуре ( краткорочне) и структуралне (дугорочне) слабости, без наде за произвођаче аутомобила из Штутгарта и Волфсбурга.
„Што је још горе, Француска је сада уплетена у промашени 'план пензионе реформе' у којем је министар пензија (и оснивач странке Макрона) поднео нагло оставку непосредно пре Божића, а марксистички синдикати зауставили су јавни превоз, са катастрофалним последице по француску економију“.
Међутим, испоставило се да је то била боља година за периферију оптерећену дуговима, са побољшаним резултатима за Кипар, Ирску, Португал и, посебно, Грчку након што је успостављена нова влада десног центра након победе Нове демократије Киријакоса Мицотакиса на ванредни општи избори у јулу.
Влада је успела да усвоји свој први буџет уз минимум буке и добила је извесно олакшице за дуговање у замену за спровођење реформи.
Иако је Грчка и даље на ниском 86. месту на глобалној ранг листи ризика, далеко испод свих других земаља еврозоне, негујући огроман терет дуга, прошле године је забележила најбољи економски учинак у више од једне деценије са годишњим растом БДП-а изнад 2% у реалном износу током друге и треће четвртине.
Италија и Шпанија су такође забележиле добитке крајем године, реагујући на економске резултате боље од очекиваних, мање забринутости за банкарски сектор и дуг и мирније политичке ризике.
Аналитичари су ипак и даље опрезни у погледу изгледа за 2020. Осим ризика који утичу на САД – укључујући изборе у новембру, њене односе са Кином и развојну ситуацију са Ираном – немачко богатство јењава.
Њена производна база суочава се са двоструким ударом трговинских тарифа и еколошких прописа, а политичка сцена је неизвеснија јер су се повећале тензије између конзервативаца Ангеле Меркел и њених лево оријентисаних социјалдемократских партнера под новим вођством.
Ситуација у Великој Британији такође остаје збуњујућа, упркос чињеници да су стручњаци за ризик сагледали општи изборни резултат обезбеђујући снажну већину конзервативцима Бориса Џонсона и уклањајући законодавне препреке.
Многи стручњаци, укључујући Норберта Гаилларда, побољшали су своје резултате за стабилност владе у Великој Британији.„Моје образложење је да је британска влада била нестабилна и зависна од Демократске унионистичке партије Северне Ирске током 2018-2019.
„Сада су ствари јасније, и иако је Брегзит негативан, премијер Борис Џонсон има велику већину и његова преговарачка моћ ће бити већа него икада када буде преговарао са Европском унијом.
Аналитичари су ипак били подељени између оних који су, попут Гаиллард-а, били сигурнији у изгледе с обзиром на одлучнији оквир за постизање Брегзита, и оних који опрезно посматрају економску и фискалну слику Уједињеног Краљевства у светлу владиних планова јавне потрошње и перспективу не -исход споразума ако се трговински преговори са ЕУ развијају неповољно.
Међутим, Фирзли верује да су власници дугорочних средстава из Кине – као и САД, Канаде, Аустралије, Сингапура и Абу Дабија („пензијске суперсиле“) – спремни да поново ставе дугорочне опкладе на УК, упркос прекомерна јавна потрошња и фискални ризици везани за Брегзит у краткорочном средњем року.
С друге стране, фискално ортодоксне јурисдикције „језгра еврозоне“, попут Немачке, Луксембурга, Холандије и Данске „можда ће имати веома тешко да привуку дугорочне стране инвеститоре у наредним месецима“.
За више информација идите на: хттпс://ввв.еуромонеи.цом/цоунтри-риск и хттпс://ввв.еуромонеи.цом/ресеарцх-анд-авардс/ресеарцх за најновије информације о ризику земље.
Да бисте сазнали више о стручним оценама ризика на платформи Еуромонеи Цоунтри Риск, региструјте се за пробу
Материјал на овом сајту је намењен финансијским институцијама, професионалним инвеститорима и њиховим професионалним саветницима.То је само за информацију.Молимо прочитајте наше Услове и одредбе, Политику приватности и Колачиће пре коришћења овог сајта.
Сав материјал подлеже стриктно примењеним законима о ауторским правима.© 2019 Еуромонеи Институтионал Инвестор ПЛЦ.
Време објаве: 16.01.2020