COPYING AND DISTRIBUTING ARE PROHIBITED WITHOUT PERMISSION OF THE PUBLISHER: SContreras@Euromoney.com
Saskaņā ar Euromoney valstu riska aptauju globālais risks mazinājās 2019. gada pēdējos mēnešos, jo parādījās pazīmes par izrāvienu, lai izbeigtu strupceļu saistībā ar Ķīnas un ASV tirdzniecības strīdu, inflācija mazinājās, vēlēšanas deva pārliecinošākus rezultātus un politikas veidotāji pievērsās stimulēšanas pasākumiem. lai atbalstītu ekonomisko izaugsmi.
Vidējais globālais riska rādītājs uzlabojās no trešā līdz ceturtajam ceturksnim, stabilizējoties uzņēmēju pārliecībai un nomierinoties politiskajiem riskiem, lai gan tas joprojām bija zem 50 no iespējamiem 100 punktiem, kur tas ir saglabājies kopš globālās finanšu krīzes 2007.–2008. gadā.
Zemais rādītājs liecina, ka joprojām pastāv liels diskomforts globālo investoru perspektīvā, protekcionisms un klimata pārmaiņas met ēnu, Honkongas krīze turpinās, ASV vēlēšanas un situācija ar Irānu, kā arī daudzas citas iezīmes, kas saglabā globālo situāciju. pagaidām paaugstināta riska temperatūra.
Eksperti 2019. gadā samazināja lielāko daļu G10 reitingu, tostarp Francijā, Vācijā, Itālijā, Japānā, Apvienotajā Karalistē un ASV, jo tirdzniecības domstarpības mazināja ekonomiskos rādītājus un pieauga politiskais spiediens, tostarp Brexit grūtības, kas izraisīja vēl vienas ārkārtas vispārējās vēlēšanas, lai gan situācija stabilizējās. ceturtais ceturksnis.
Attīstīto ekonomiku ekonomiskā izaugsme palēninājās otro gadu pēc kārtas, reālajā izteiksmē noslīdot zem 2%, saskaņā ar SVF datiem protekcionisma dēļ starp ASV un Ķīnu, no vienas puses, un ASV un ES, no otras puses.
Riska rādītāji Latīņamerikā pasliktinājās, 2019. gada pēdējos mēnešos samazinoties Brazīlijai, Čīlei, Ekvadorai un arī Paragvajai, ko daļēji noteica sociālā nestabilitāte.
Argentīnas ekonomiskās grūtības un vēlēšanu iznākums arī satrauc investorus, valstij uzsākot kārtējo parādu restrukturizāciju.
Analītiķi pazemināja savus rādītājus dažādos citos jaunattīstības un pierobežas tirgos, tostarp Indijā, Indonēzijā, Libānā, Mjanmā (pirms šī gada vēlēšanām), Dienvidkorejā (arī aprīlī gaidāmas vēlēšanas) un Turcijā, jo saruka pārliecība par politisko klimatu un ekonomiku. .
Arī Honkongas rezultāts vēl vairāk kritās, jo protesti neliecināja par mazināšanās pazīmēm pēc demokrātijas atbalstītāju kandidātu milzīgajiem panākumiem rajona padomes vēlēšanās novembrī.
Samazinoties patēriņam, eksportam un investīcijām, kā arī strauji sarūkot tūristu skaitam, IKP, visticamāk, pagājušajā gadā reālajā izteiksmē ir samazinājies par 1,9%, savukārt saskaņā ar SVF prognozēm 2020. gadā tas pieaugs tikai par 0,2%.
Honkongas kā biznesa centra un finanšu centra nākotni nolems politiskais strupceļš, uzskata Frīdrihs Vu, ECR aptaujas dalībnieks no Nanjangas Tehnoloģiju universitātes Singapūrā.
"Protestētāji ir izvēlējušies pieeju "visu vai neko" ("Piecas prasības, nevis viena mazāk").Tā vietā, lai izpildītu šīs prasības, kas apstrīd Pekinas suverēnās tiesības, es uzskatu, ka Pekina tā vietā pievilks Honkongu.
Attiecībā uz suverenitātes jautājumu Vu saka, ka Pekina nekad nepiekāpsies neatkarīgi no tā, cik sāpīgas ir sekas.Turklāt Honkonga vairs nav neaizstājama "zoss, kas dēj zelta olas", viņš iesaka.
“No pasaules lielākās konteineru ostas 2000. gadā Honkonga tagad ir nokritusi uz septīto vietu, aiz Šanhajas, Singapūras, Ningbo-Džoušaņas, Šeņdžeņas, Pusanas un Guandžou;un astotā vieta, Qingdao, strauji aug un apsteigs to pēc diviem līdz trim gadiem.
Tāpat arī saskaņā ar jaunāko, 2019. gada septembra Londonas globālo finanšu centru indeksu, kamēr HK joprojām bija trešajā vietā, Šanhaja pakāpās uz piekto pozīciju, apsteidzot Tokiju, bet Pekina un Šenžena bija attiecīgi septītajā un devītajā vietā.
“HK loma kā ekonomiskās/finansiālās saskarnes starp kontinentu un pārējo pasauli strauji samazinās.Tāpēc Pekina var atļauties ieņemt stingrāku pozīciju pret protestētājiem,” saka Vu.
Kas attiecas uz Taivānu, viņš piebilst, ka politiskā notikumi Honkongā tikai nostiprinās viņu attieksmi pret ciešākām attiecībām ar Ķīnu, lai gan ekonomiski Honkongas sabrukumam nebūs lielas ietekmes uz Taivānas ekonomiku, kas patiesībā ir vairāk integrēta ar kontinentu. .
Aptauja liecina, ka, balstoties uz šo ekonomisko noturību, Taivānas riska rādītājs ceturtajā ceturksnī uzlabojās.
"Daudzas starptautiskas korporācijas, kuru reģionālais galvenais birojs atrodas Honkongā, apsvērs iespēju pārcelt savu dzīvesvietu uz Singapūru, un personas ar augstu neto vērtību daļu no savām bagātībām izvietos Singapūras labi regulētajā finanšu sektorā un nekustamā īpašuma tirgū."
Cits aptaujas dalībnieks Tiago Freire, kuram ir pieredze darbā gan Ķīnā, gan Singapūrā, ir piesardzīgāks.Viņš apgalvo, ka, lai gan Singapūra gūs labumu no tā, ka daži uzņēmumi pārcels savu darbību no Honkongas uz Singapūru, jo īpaši finanšu uzņēmumi, viņš neuzskata, ka tā ir "tik labi pozicionēta kā Honkonga, lai ārvalstu uzņēmumiem darbotos kā vārti uz Ķīnu".
Singapūras rādītājs 4. ceturksnī pat samazinājās, galvenokārt demogrāfiskā faktora, kas ir viens no vairākiem apsekojuma strukturālajiem rādītājiem, pazemināšanas dēļ.
"Pēdējā ceturksnī mēs novērojām dažas norises, kas radīja lielāku spiedienu uz Singapūras demogrāfisko stabilitāti," saka Freire."Runājot par auglību, mēs redzējām, ka valdība uzsāka jaunu programmu, lai subsidētu līdz 75% no IVF ārstēšanas izmaksām Singapūras pāriem.Diemžēl šķiet, ka tas ir simbolisks gājiens, kura mērķis ir parādīt, ka valdība dara visu, lai uzlabotu dzimstību, nevis efektīvs problēmas risinājums, jo diez vai tam būs jēgpilna ietekme.
Valdība arī cenšas cīnīties pret imigrācijas atgrūšanu un neregulāriem protestiem, ierobežojot imigrāciju uz Singapūru."Piemēram, Singapūras valdība ierobežo noteiktos uzņēmumos strādājošo imigrantu skaitu no 40% līdz 38% no viņu darbaspēka 2020. gadā."
Tomēr apsekojums liecina, ka ceturtajā ceturksnī vairāk attīstības valstu tirgos nav reģistrēti uzlabojumi – 80 valstis kļuva drošākas, salīdzinot ar 38 valstīm, kas kļuva riskantākas (pārējās nemainīgas), un viena no ievērojamākajām ir Krievija.
Tā atgriešanās ir saistīta ar dažādiem faktoriem, uzskata ekonomisko pētījumu institūta FEB RAS vecākais pētnieks Dmitrijs Izotovs.
Viena no tām, protams, ir augstāka naftas cena, kas palielina naftas uzņēmumu ieņēmumus un rada pārpalikumu valdības finansēm.Līdz ar lielāku valūtas kursa stabilitāti ir palielinājušies arī iedzīvotāju ienākumi, kā arī patēriņš.
Izotovs arī atzīmē valdības stabilitātes uzlabošanos, ko izraisījušas minimālas personāla izmaiņas un protestu aktivitātes samazināšanās, kā arī banku stabilitāti, ko rada slikto parādu problēmas.
“No pagājušā gada oktobra bankām ir jāaprēķina parādu sloga līmenis katram klientam, kurš vēlas ņemt patēriņa kredītu, kas nozīmē, ka kredīta saņemšana ir grūtāka.Turklāt bankām nav problēmu ar likviditāti un nav jāpiesaista noguldījumi masveidā.
Panajotis Gavrass, vēl viens Krievijas eksperts, kurš ir Melnās jūras Tirdzniecības un attīstības bankas politikas un stratēģijas vadītājs, atzīmē, ka pastāv neaizsargātības jomas saistībā ar parādiem, pārmērīgu kreditēšanas pieaugumu un ienākumus nenesošiem aizdevumiem, atstājot Krieviju pakļauti ekonomiskās situācijas gadījumā. šoks.Taču viņš norāda, ka: “Valdība jau vairākus gadus ir centusies kontrolēt šādus galvenos rādītājus un/vai virzīt tos pareizajā virzienā.
“Budžeta bilance ir pozitīva, kaut kur starp 2-3% no IKP, valsts parāda līmenis ir aptuveni 15% no IKP, no kuriem mazāk nekā puse ir ārējais parāds, un arī privātajam ārējam parādam ir tendence samazināties. daļēji valdības politikas un stimulu dēļ Krievijas bankām un uzņēmumiem.
Kenija, Nigērija un lielākā daļa Subsahāras Āfrikas aizņēmēju, tostarp strauji augošā Etiopija un pat Dienvidāfrika, ceturtajā ceturksnī tika uzlaboti, kā arī daļa no Karību jūras reģiona, NVS un Austrumeiropas, ietverot Bulgāriju, Horvātiju, Ungāriju, Poliju un Rumānija.
Dienvidāfrikas atlēcienu daļēji noteica valūtas stabilitātes uzlabošanās, randam pieaugot līdz gada beigām, kā arī politiskās vides uzlabošanās prezidenta Kirila Ramafosas vadībā salīdzinājumā ar viņa priekšgājēju.
Āzijā riska rādītāji uzlabojās Ķīnā (neliels atlēciens, ko daļēji izraisīja nodokļu un finanšu sektora reformas), kā arī Filipīnas, Taizeme un Vjetnama lepojas ar stabilām izaugsmes perspektīvām un gūst labumu no uzņēmumu pārvietošanas no Ķīnas, lai izvairītos no soda tarifiem.
Euromoney riska apsekojums sniedz atsaucīgu ceļvedi, lai mainītu uztveri par iesaistītajiem analītiķiem gan finanšu, gan nefinanšu sektorā, koncentrējoties uz virkni galveno ekonomisko, politisko un strukturālo faktoru, kas ietekmē ieguldītāju peļņu.
Aptauja tiek veikta reizi ceturksnī, kurā piedalās vairāki simti ekonomistu un citu riska ekspertu, un rezultāti tiek apkopoti un apkopoti kopā ar kapitāla pieejamības un valsts parāda statistikas mērījumiem, lai nodrošinātu kopējo riska rādītāju un klasifikāciju 174 pasaules valstīs.
Statistikas interpretāciju sarežģī Euromoney vērtēšanas metodoloģijas periodiskie uzlabojumi kopš aptaujas sākšanas 90. gadu sākumā.
Piemēram, jaunas, uzlabotas vērtēšanas platformas ieviešanai 2019. gada trešajā ceturksnī ir bijusi vienreizēja ietekme uz absolūtajiem rādītājiem, mainot gada rezultātu interpretāciju, bet ne vispārīgi runājot par relatīvo klasifikāciju, ilgāka termiņa tendencēm vai pēdējo ceturkšņa rādītāju. izmaiņas.
Aptaujā ir iegūts jauns visaugstāk novērtētais valsts uzņēmums ar drošu patvērumu Šveicei, kas ierindojas pirmajā vietā, apsteidzot Singapūru, Norvēģiju, Dāniju un Zviedriju, kas veido atlikušās labākā piecinieka daļu.
Šveice nav pilnīgi brīva no riska, kā liecina nesenā spriedze saistībā ar jauno pamatnolīgumu ar ES, kā rezultātā abas puses nosaka akciju tirgus ierobežojumus.Tai ir arī tendence uz mirstoša IKP pieauguma periodiem, tostarp strauju lejupslīdi pagājušajā gadā.
Tomēr tekošā konta pārpalikums 10% apmērā no IKP, līdzsvarots fiskālais budžets, zems parāds, ievērojamas valūtas rezerves un spēcīga politiskā sistēma, kas cenšas panākt vienprātību, apstiprina tās pilnvaras kā drošu patvērumu investoriem.
Citādi šis gads bija jaukts attīstītajām valstīm, tostarp ASV un Kanādai.Abi kopumā tika ievērojami samazināti, lai gan ASV rezultāts ceturtajā ceturksnī uzrādīja zināmu noturību.
Japānas liktenis saruka, mazumtirdzniecībai un rūpnieciskajai ražošanai samazinoties, jo gada beigās saruka uzticēšanās.
Eirozonā Francija, Vācija un Itālija bija pakļautas globālām tirdzniecības domstarpībām un politiskam riskam, tostarp vēlēšanām Itālijā, nestabilitātei Vācijas valdošajā koalīcijā un pretreformām vērstajām demonstrācijām Parīzē, izdarot spiedienu uz Makrona valdību.
Lai gan Francija gada beigās piedzīvoja ralliju, galvenokārt pateicoties labākiem ekonomiskajiem rādītājiem, nekā gaidīts, neatkarīgais riska eksperts Norberts Geilārs nedaudz pazemināja savu valsts finanšu rādītāju, norādot: “Pensiju sistēmas reforma ir jāīsteno, taču tā būs dārgāka nekā gaidāms.Tāpēc es neredzu, kā valsts parāda attiecība pret IKP nākamo divu gadu laikā varētu stabilizēties krietni zem 100%.
Vēl viens no Euromoney aptaujas ekspertiem ir Nikolass Firzli, Pasaules pensiju padomes (WPC) un Singapūras ekonomikas foruma (SEF) priekšsēdētājs un Pasaules Bankas Globālās infrastruktūras fonda padomdevējas padomes loceklis.
Viņš atzīmē faktu, ka pēdējās septiņas nedēļas ir bijušas īpaši nežēlīgas eirozonai: “Pirmo reizi kopš 1991. gada (Pirmā Persijas līča kara) Vācijas industriālajā centrā (autorūpniecība un progresīvi darbgaldi) ir redzamas nopietnas konjunktūras pazīmes. īstermiņa) un strukturāls (ilgtermiņa) vājums, bez jebkādas cerības Štutgartes un Volfsburgas autoražotājiem.
"Pasliktina situāciju, ka Francija tagad ir ierauta neveiksmīgā "pensiju reformas plānā", kurā pensiju ministrs (un prezidenta Makrona partijas dibinātājs) pēkšņi atkāpās no amata tieši pirms Ziemassvētkiem, un marksistiskās arodbiedrības apturēja sabiedrisko transportu, un tas bija katastrofāls. sekas Francijas ekonomikai.
Tomēr parādu nomocītajai perifērijai šis gads izrādījās labāks, jo Kiprai, Īrijai, Portugālei un, jo īpaši Grieķijai, rezultāti tika uzlaboti pēc tam, kad pēc Kiriakosa Mitsotakisa Jaunās demokrātijas uzvaras šajā sanāksmē tika iecelta jauna centriski labējā valdība. jūlijā notiks ārkārtas vispārējās vēlēšanas.
Valdībai ar minimālu ažiotāžu izdevās pieņemt savu pirmo budžetu, un apmaiņā pret reformu īstenošanu tai ir piešķirta parādu atvieglošana.
Lai gan Grieķija joprojām ieņem zemo 86. vietu globālajā riska reitingā, kas ir krietni zemāka par visām pārējām eirozonas valstīm, un tai ir milzīgs parādu slogs, pagājušajā gadā tā piedzīvoja labākos ekonomiskos rādītājus vairāk nekā desmit gadu laikā, gada IKP pieaugumam reālā izteiksmē pārsniedzot 2%. otrajā un trešajā ceturksnī.
Arī Itālijā un Spānijā gada beigās tika reģistrēti kāpumi, reaģējot uz labākiem, nekā gaidīts, ekonomikas rādītājiem, mazākām bažām par banku sektoru un parādiem, kā arī mierīgākiem politiskajiem riskiem.
Tomēr analītiķi joprojām ir piesardzīgi attiecībā uz perspektīvām 2020. gadā. Neatkarīgi no riskiem, kas ietekmē ASV, tostarp vēlēšanas novembrī, tās attiecības ar Ķīnu un situācijas attīstību ar Irānu, Vācijas labklājība krītas.
Tās ražošanas bāze saskaras ar dubulto tirdzniecības tarifu un vides noteikumu šķēršļiem, un politiskā aina ir neskaidrāka, jo ir palielinājusies spriedze starp Angelas Merkeles konservatīvajiem un viņas kreisi noskaņotajiem sociāldemokrātiskajiem partneriem jaunā vadībā.
Situācija Apvienotajā Karalistē arī joprojām ir mulsinoša, neskatoties uz to, ka riska eksperti izvērtēja vispārējo vēlēšanu rezultātus, nodrošinot spēcīgu balsu vairākumu Borisa Džonsona vadītajiem konservatīvajiem un likvidējot likumdošanas šķēršļus.
Daudzi eksperti, tostarp Norberts Geilārs, uzlaboja savus punktus, lai nodrošinātu Apvienotās Karalistes valdības stabilitāti.“Mans pamatojums ir tāds, ka Lielbritānijas valdība 2018.–2019. gadā bija nestabila un atkarīga no Ziemeļīrijas Demokrātiskās unionistu partijas.
"Tagad lietas ir skaidrākas, un, lai gan Brexit ir negatīvs, premjerministram Borisam Džonsonam ir liels vairākums, un viņa sarunu spējas būs lielākas nekā jebkad, kad viņš risinās sarunas ar Eiropas Savienību."
Tomēr analītiķu viedokļi dalījās starp tiem, kuri, tāpat kā Geilārs, bija pārliecinātāki par perspektīvām, ņemot vērā izšķirīgāko pamatu Brexit sasniegšanai, un tiem, kas piesardzīgi raugās uz Apvienotās Karalistes ekonomisko un fiskālo situāciju, ņemot vērā valdības publisko izdevumu plānus un nē. - darījuma iznākums, ja tirdzniecības sarunas ar ES attīstītos nelabvēlīgi.
Tomēr Firzli uzskata, ka ilgtermiņa aktīvu īpašnieki no Ķīnas, kā arī ASV, Kanādas, Austrālijas, Singapūras un Abū Dabī (“pensiju lielvalstis”) ir gatavi veikt atjaunotas ilgtermiņa likmes uz Apvienoto Karalisti, neskatoties uz to, ka pārmērīgi lieli valsts izdevumi un ar Brexit saistīti fiskālie riski īstermiņā un vidējā termiņā.
No otras puses, fiskāli ortodoksālajām “eirozonas kodola” jurisdikcijām, piemēram, Vācijai, Luksemburgai, Nīderlandei un Dānijai, “nākamajos mēnešos var būt ļoti grūti piesaistīt ilgtermiņa ārvalstu investorus”.
Lai iegūtu papildinformāciju, apmeklējiet vietni https://www.euromoney.com/country-risk un https://www.euromoney.com/research-and-awards/research, lai iegūtu jaunāko informāciju par valsts risku.
Lai uzzinātu vairāk par ekspertu riska vērtējumiem Euromoney Country Risk platformā, reģistrējieties izmēģinājumam
Materiāls šajā vietnē ir paredzēts finanšu iestādēm, profesionāliem investoriem un viņu profesionāliem konsultantiem.Tas ir paredzēts tikai informācijai.Pirms šīs vietnes izmantošanas, lūdzu, izlasiet mūsu noteikumus un nosacījumus, konfidencialitātes politiku un sīkfailus.
Uz visu materiālu attiecas stingri ievēroti autortiesību likumi.© 2019 Euromoney Institutional Investor PLC.
Publicēšanas laiks: 16. janvāris 2020