سڀاڻي جو منافعو واڌارو اسٽاڪ: ويسٽ راڪ ڪمپني

WestRock ڪمپني هڪ ڪاغذ ۽ ناريل مصنوعات ٺاهيندڙ آهي.ڪمپني جارحتي طور تي M&A ذريعي وڌايو ويو آهي ڊرائيونگ جي ترقي جو ذريعو.

اسٽاڪ جو وڏو منافعو ان کي مضبوط آمدني راند بڻائي ٿو، ۽ 50٪ نقد ادائيگي جي تناسب جو مطلب آهي ته ادائيگي چڱي طرح فنڊ ٿيل آهي.

اسان پسند نه ڪندا آهيون سائيڪل اسٽاڪ خريد ڪرڻ دوران سيڪٽر / اقتصادي واڌارو.اسٽاڪ سان گڏ 2019 کي 52-هفتي جي بلندي تي ختم ڪرڻ لاء، حصص هن وقت پرڪشش نه آهن.

منافعي جي ترقي جي سيڙپڪاري هڪ مشهور ۽ وڏي پيماني تي ڪامياب طريقو آهي جيڪو ڊگهي عرصي دوران دولت پيدا ڪرڻ لاء.اسان ڪيترن ئي ڊيوڊنڊ اپ ۽ اچڻ وارن کي نشانو بڻايو ويندو ته جيئن سڀاڻي جي بهترين "ڊيوڊنڊ جي ترقي واري اسٽاڪ" جي نشاندهي ڪن.اڄ اسان ڏسون ٿا پيڪنگنگ انڊسٽري ذريعي WestRock ڪمپني (WRK).ڪمپني ڪاغذ ۽ ناريل مصنوعات جي شعبي ۾ هڪ وڏو پليئر آهي.اسٽاڪ پيش ڪري ٿو مضبوط منافعي جي پيداوار، ۽ ڪمپني استعمال ڪيو آهي M&A وقت سان گڏ وڏو ٿيڻ لاءِ.بهرحال، غور ڪرڻ لاء ڪجهه لال پرچم آهن.پيڪنگنگ جو شعبو فطرت ۾ چڪر وارو آهي، ۽ ڪمپني ڪڏهن ڪڏهن شيئر هولڊرز کي ايويٽي جاري ڪري ڇڏيو آهي ته جيئن فنڊ M&A ڊيلز ۾ مدد ڪن.جڏهن ته اسان پسند ڪندا آهيون WestRock صحيح حالتن ۾، اهو وقت هاڻي ناهي.اسان ويسٽ آرڪ ڪمپني تي وڌيڪ غور ڪرڻ کان اڳ شعبي ۾ گهٽتائي جو انتظار ڪنداسين.

WestRock سڄي دنيا ۾ مختلف قسم جا ڪاغذ ۽ ناريل پيڪنگنگ پراڊڪٽس ٺاهي ۽ وڪرو ڪري ٿو.ڪمپني Atlanta، GA ۾ ٻڌل آهي، پر 300 کان وڌيڪ آپريشن جون سهولتون آهن.آخر منڊيون جيڪي WestRock ۾ وڪرو ڪري ٿو تقريبن لامحدود آهن.ڪمپني ان جي 19 بلين ڊالر جو تقريباً ٻه ٽيون حصو ناريل پيڪنگنگ مان سالياني سيلز ۾ پيدا ڪري ٿي.ٻيو ٽيون صارفين جي پيڪنگنگ شين جي وڪرو مان نڪتل آهي.

WestRock ڪمپني گذريل 10 سالن کان گهڻو ڪري مضبوط ترقي ڏٺو آهي.آمدني 20.59٪ جي CAGR تي وڌي وئي آهي، جڏهن ته EBITDA ساڳئي وقت جي فريم تي 17.84٪ جي شرح تي وڌي وئي آهي.اهو گهڻو ڪري M&A سرگرمي (جنهن جو تفصيل بعد ۾ بيان ڪنداسين).

WestRock جي آپريشنل طاقتن ۽ ڪمزورين کي بهتر سمجھڻ لاءِ، اسان کي ڏسندا سين ڪي اھم ميٽرڪ.

اسان آپريٽنگ مارجن جو جائزو وٺون ٿا انهي کي يقيني بڻائڻ لاءِ ته WestRock ڪمپني مسلسل منافع بخش آهي.اسان پڻ مضبوط نقد وهڪري جي وهڪري سان ڪمپنين ۾ سيڙپڪاري ڪرڻ چاهيون ٿا، تنهنڪري اسان ڏسون ٿا آمدني جي تبادلي جي شرح کي مفت نقد وهڪري ڏانهن.آخر ۾، اسان اهو ڏسڻ چاهيون ٿا ته انتظام مؤثر طور تي ڪمپني جي مالي وسيلن کي ترتيب ڏئي رهيو آهي، تنهنڪري اسان سرمائيداري سرمائيداري (CROCI) تي واپسي جي نقد شرح جو جائزو وٺون ٿا.اسان انهن سڀني کي ٽن معيارن کي استعمال ڪندي ڪنداسين:

اسان هڪ مخلوط تصوير ڏسون ٿا جڏهن اسان عملن کي ڏسون ٿا.هڪ طرف، ڪمپني اسان جي ڪيترن ئي ميٽرڪ معيارن کي پورا ڪرڻ ۾ ناڪام ٿي.ڪمپني جي آپريٽنگ مارجن سالن کان غير مستحڪم ٿي چڪي آهي.اضافي طور تي، اهو صرف محسوس ڪري رهيو آهي 5.15٪ FCF تبادلي ۽ هڪ 4.46٪ سيڙپڪاري سرمائي تي واپسي.تنهن هوندي، اتي ڪجهه گهربل مفهوم آهي جيڪو ڊيٽا ۾ ڪجهه مثبت عنصر شامل ڪري ٿو.سرمائيداري خرچ وقت سان گڏ آسمان ڏانهن وڌي ويا آهن.ڪمپني ڪجھ اهم سهولتن ۾ سيڙپڪاري ڪري رهي آهي جنهن ۾ ان جي مهارت مل، پورٽو فيليز پلانٽ، ۽ فلورنس مل شامل آهن.اهي سيڙپڪاري مجموعي طور تي لڳ ڀڳ $1 بلين هن سال سان گڏ سڀ کان وڏي ($ 525 ملين سيڙپ ڪئي وئي).سيڙپڪاري اڳتي وڌندي ويندي ۽ اضافي سالياني EBITDA ۾ 240 ملين ڊالر پيدا ڪرڻ گهرجي.

انهي کي FCF جي تبادلي ۾ سڌارو آڻڻ گهرجي، انهي سان گڏ CROCI جتي اعلي CAPEX سطح ميٽرڪ تي اثر انداز ڪري سگهي ٿي.اسان گذريل ٻن سالن کان آپريٽنگ مارجن جي واڌ کي پڻ ڏٺو آهي (ڪمپني M&A ۾ سرگرم آهي، تنهنڪري اسان قيمت جي مطابقت ڳولي رهيا آهيون).مجموعي طور تي، اسان کي انهن ميٽرڪ کي وقتي طور تي نظرثاني ڪرڻ جي ضرورت پوندي انهي کي يقيني بڻائڻ لاءِ ته آپريٽنگ ميٽرڪ بهتر ٿيڻ جاري آهي.

آپريٽنگ ميٽرڪس کان علاوه، اهو ضروري آهي ته ڪنهن به ڪمپني لاء ذميواري سان ان جي بيلنس شيٽ کي منظم ڪرڻ لاء.هڪ ڪمپني جيڪا تمام گهڻو قرض کڻندي آهي نه رڳو نقد وهڪري جي وهڪري تي دٻاء پيدا ڪري سگهي ٿي، پر سيڙپڪارن کي خطري کي به ظاهر ڪري ٿو ته ڪمپني کي اڻڄاتل بدحالي جو تجربو ڪرڻ گهرجي.

جڏهن ته اسان بيلنس شيٽ کي نقد جي کوٽ جي ڪري ڳوليندا آهيون (صرف $151 ملين ڊالر جي مقابلي ۾ $10 بلين ڪل قرض)، WestRock جي 2.4X EBITDA جي ليوريج تناسب منظم آهي.اسان عام طور تي 2.5X تناسب استعمال ڪندا آهيون احتياطي حد جي طور تي.ڪئپ اسٽون پيپر ۽ پيڪنگنگ سان گڏ 4.9 بلين ڊالر جي وڏي انضمام جي نتيجي ۾ تازو ئي قرض جو لوڊ وڌي ويو آهي، تنهنڪري اسان انتظاميه کي ايندڙ سالن ۾ هن قرض کي ادا ڪرڻ جي اميد رکون ٿا.

WestRock ڪمپني پاڻ کي قائم ڪيو آهي هڪ مضبوط منافعي جي ترقي واري اسٽاڪ جي طور تي، گذريل 11 سالن مان هر هڪ پنهنجي ادائيگي کي وڌايو.ڪمپني جي اسٽريڪ جو مطلب اهو آهي ته ڊيوڊنڊ کي جاري رکڻ جي ذريعي جاري رکڻ جي ڪوشش ڪئي وئي.ڊويزن جي رقم ادا ڪئي وئي آهي اڄ تائين $1.86 في حصص ۽ محصولات 4.35 % في حصص جي قيمت تي.1.90 سالن جي آمريڪي خزاني جي طرفان پيش ڪيل 10٪ جي مقابلي ۾ هي هڪ مضبوط پيداوار آهي.

ڇا سيڙپڪارن کي ڏسڻ جي ضرورت آهي ويسٽ آرڪ سان ڊگهي مدي ۾ اهو آهي ته ڪمپني جي (ڪڏهن ڪڏهن) غير مستحڪم فطرت ان جي منافعي جي واڌ کي متاثر ڪري ٿي.نه رڳو WestRock هڪ چڪر واري شعبي ۾ ڪم ڪندو آهي، پر ڪمپني پڻ بلاڪ بسٽر M&A ڊيلز بابت شرمسار ناهي جيڪا اڻ سڌي طرح منافعي تي اثر انداز ٿي سگهي ٿي.ڪڏهن ڪڏهن منافعو وڌندو ۽ حد تائين وڌندو - ڪڏهن ڪڏهن، مشڪل سان.سڀ کان تازو اضافو 2.2٪ لاء هڪ ٽوڪن قلمي واڌارو هو.بهرحال، ڪمپني پنهنجي ادائگي کي وقت جي حوالي سان گهڻو ڪري وڌايو آهي.جڏهن ته منافعو اڻ برابري سان وڌي سگهي ٿو، موجوده ادائيگي جو تناسب صرف 50٪ کان گهٽ آهي ڪافي ڪمرو ڇڏي ٿو ته سيڙپڪارن کي ادائيگي جي حفاظت بابت تمام سٺو محسوس ڪرڻ گهرجي.اسان اڳڪٿي نٿا ڪريون ته ڪنهن حد تائين apocalyptic منظر نامي کان سواءِ ٿيڻ واري ڊيويڊنڊ ڪٽ.

سيڙپڪارن کي ان ڳالهه تي به غور ڪرڻ گهرجي ته انتظاميا وٽ ايڪوٽي ۾ ٻڏڻ جو رڪارڊ آهي ته جيئن فنڊز وڏن ضمرن ۾ مدد ڪن.شيئر هولڊرز کي گذريل ڏهاڪي ۾ ٻه ڀيرا ٺهڪيو ويو آهي، ۽ خريداري حقيقت ۾ انتظاميا لاء ترجيح نه آهن.مساوات جي آڇون خاص طور تي سيڙپڪاري لاء اي پي ايس جي ترقي کي روڪيو آهي.

WestRock ڪمپني جي ترقي جي رفتار سست ٿي ويندي (توهان هر سال ملٽي بلين ضم نه ڏسندا)، پر اتي ٻئي سيڪيولر tailwinds ۽ ڪمپني مخصوص ليور آهن جيڪي WestRock ايندڙ سالن ۾ استعمال ڪري سگھن ٿا.WestRock ۽ ان جي ساٿين کي پيڪنگنگ جي طلب ۾ عام اضافو مان فائدو حاصل ٿيندو.نه رڳو آبادي مسلسل وڌي رهي آهي ۽ ترقي پذير قومن ۾ معيشتون وڌي رهيون آهن، پر اي ڪامرس جي مسلسل واڌ پڻ شپنگ مواد جي ضرورت کي وڌايو آهي.آمريڪا ۾، پيڪنگنگ حلن جي طلب 2024 تائين 4.1٪ جي CAGR تي وڌڻ جي توقع ڪئي وئي آهي. انهن وڏي اقتصادي tailwinds جو مطلب آهي خوراڪ جي پيڪنگنگ، شپنگ باڪس، ۽ مشينن جي وڌيڪ ضرورت آهي انهي صلاحيت کي وڌائڻ لاءِ جيڪي ڪمپنيون وڌيڪ پراڊڪٽس موڪلڻ لاءِ آهن.ان کان علاوه، ڪاغذن تي ٻڌل مصنوعات کي پلاسٽڪ جي شين مان حصو وٺڻ جو موقعو ملي سگهي ٿو جيئن سياسي دٻاء وڌندو آهي پلاسٽڪ فضول جي گھٽتائي لاء.

WestRock لاءِ مخصوص، ڪمپني ڪيپ اسٽون سان ان جي ضمير کي هضم ڪرڻ جاري رکي ٿي.ڪمپني 2021 تائين همراهن ۾ 200 ملين ڊالر کان وڌيڪ محسوس ڪندي، ۽ ڪيترن ئي علائقن ۾ (هيٺ ڏنل چارٽ ڏسو).WestRock وٽ M&A جي تعاقب جو هڪ قائم ڪيل رڪارڊ آهي، ۽ اسان کي اميد آهي ته اهو ڊگهي عرصي تائين جاري رهندو.جڏهن ته هر معاملو هڪ بلاڪ بسٽر نه هوندو، اتي قيمت ۽ مارڪيٽ پوزيشن فائدا آهن هڪ ٺاهيندڙ لاءِ وڏي پيماني تي جاري رکڻ لاءِ.اهو اڪيلو حوصلا افزائي ڪئي ويندي مسلسل M&A ذريعي ترقي حاصل ڪرڻ لاءِ.

عدم استحڪام هڪ وڏو خطرو هوندو جنهن کي سيڙپڪارن کي ڊگهي عرصي کان باخبر رهڻ جي ضرورت آهي.پيڪنگنگ انڊسٽري سائيڪلاتي، ۽ اقتصادي طور تي حساس آهي.ڪاروبار هڪ کساد بازاري دوران عملياتي دٻاءُ ڏسندو، ۽ ويسٽ آرڪ جو M&A جو تعاقب ڪرڻ جو رجحان ممڪن طور تي سيڙپڪارن کي گھٽائڻ جي اضافي خطري کي ظاهر ڪندو ته انتظاميا کي معاوضي جي ادائيگي ۾ مدد لاءِ برابري استعمال ڪرڻ گهرجي.

WestRock ڪمپني جا حصا سال جي آخر تائين مضبوط ٿي ويا آهن.تقريبن $43 جي موجوده شيئر جي قيمت ان جي 52-هفتي جي حد ($31-43) جي اعلي آخر ۾ آهي.

تجزيه نگار هن وقت تقريباً $3.37 تي پورو سال EPS پيش ڪري رهيا آهن.نتيجو آمدني 12.67X جو گھڻائي ھڪڙو ٿورڙو 6٪ پريميئم آھي اسٽاڪ جي 10 سالن جي وچين PE تناسب 11.9X ڏانھن.

قيمت تي اضافي نقطو حاصل ڪرڻ لاء، اسان اسٽاڪ کي ڏسنداسين FCF جي بنياد تي لينس ذريعي.اسٽاڪ جي موجوده FCF جي پيداوار 8.54٪ جي گھڻن سالن جي بلندين کان چڱي ريت آهي، پر اڃا تائين ان جي حد جي اعلي پڇاڙيء ۾.اهو وڌيڪ متاثر ڪندڙ آهي جڏهن توهان CAPEX ۾ تازو اضافو تي غور ڪيو، جيڪو FCF کي دٻائي ٿو (۽ اهڙيء طرح FCF جي پيداوار کي مصنوعي طور تي گهٽ ڪري ٿو).

WestRock ڪمپني جي قيمت سان اسان جي بنيادي تشويش اها حقيقت آهي ته اهو هڪ سائيڪل اسٽاڪ آهي جنهن ۾ معقول طور تي هڪ معاشي اپ ٽرينڊ جي آخري پڇاڙي آهي.جيئن ته ڪيترن ئي چڪر واري اسٽاڪ جي صورت ۾، اسان اسٽاڪ کان پاسو ڪنداسين جيستائين سيڪٽر ختم نه ٿئي، ۽ دٻاء وارو آپريٽنگ ميٽرڪس شيئر حاصل ڪرڻ لاء هڪ بهتر موقعو فراهم ڪري ٿو.

WestRock ڪمپني پيڪنگنگ شعبي ۾ هڪ وڏي پليئر آهي - هڪ "وينلا" اسپيس، پر هڪ آهي جيڪا ماحولياتي ايجنڊا ذريعي ترقي يافته ملڪيت آهي ۽ شپنگ جي مقدار ۾ اضافو آهي.اسٽاڪ سيڙپڪارن لاءِ وڏي آمدني واري راند آهي، ۽ ڪمپني جي آپريٽنگ ميٽرڪس کي بهتر ٿيڻ گهرجي جيئن ڪيپ اسٽون همراهن کي محسوس ڪيو وڃي.بهرحال، ڪمپني جي چڪر واري ملڪيت جو مطلب آهي ته اسٽاڪ جي مالڪ جا بهتر موقعا پاڻ کي مريض سيڙپڪارن کي پيش ڪرڻ جو امڪان آهي.اسان 52-هفتي جي بلندين جي اسٽاڪ کي بند ڪرڻ لاء وڏي اقتصادي دٻاء جو انتظار ڪرڻ جي صلاح ڏيو ٿا.

جيڪڏهن توهان هن مضمون مان لطف اندوز ٿيو ۽ اسان جي تازي تحقيق تي تازه ڪاريون حاصل ڪرڻ چاهيو ٿا، هن مضمون جي چوٽي تي منهنجي نالي جي اڳيان "فالو" تي ڪلڪ ڪريو.

ظاهر ڪرڻ: مون/اسان وٽ ذڪر ڪيل ڪنهن به اسٽاڪ ۾ ڪابه پوزيشن ناهي، ۽ ايندڙ 72 ڪلاڪن اندر ڪنهن به پوزيشن شروع ڪرڻ جو ڪو منصوبو ناهي.مون هي مضمون پاڻ لکيو آهي، ۽ اهو منهنجي پنهنجي راءِ جو اظهار آهي.مان ان لاءِ معاوضو وصول نه ڪري رهيو آهيان (الفا ڳولڻ کان سواءِ).منهنجو ڪنهن به ڪمپني سان ڪو ڪاروباري تعلق ناهي جنهن جي اسٽاڪ جو ذڪر هن آرٽيڪل ۾ ڪيو ويو آهي.