Is monaróir páipéir agus táirgí roctha é WestRock Company.Tá an chuideachta tar éis fás go tréan trí M&A mar mhodh chun fás a thiomáint.
Mar gheall ar dhíbhinn mhór an stoic tá ioncam láidir aige, agus ciallaíonn an cóimheas íocaíochta airgid thirim 50% go bhfuil an íocaíocht maoinithe go maith.
Ní maith linn stoic timthriallacha a cheannach le linn dul chun cinn earnála/eacnamaíochta.Agus an stoc ar tí 2019 a chríochnú ag buaicphointí 52 seachtaine, níl scaireanna tarraingteach ag an am seo.
Is cur chuige móréilimh é infheistiú fáis díbhinne agus a n-éiríonn go mór leis chun saibhreas a ghiniúint thar thréimhsí fada ama.Beimid ag tabhairt suntais do go leor daoine atá ag teacht chun cinn díbhinne chun na "stoic fáis díbhinne is fearr don todhchaí" a shainaithint.Sa lá atá inniu táimid ag féachaint ar an tionscal pacáistithe trí WestRock Company (WRK).Is imreoir mór í an chuideachta san earnáil táirgí páipéir agus roctha.Tugann an stoc toradh díbhinn láidir, agus d'úsáid an chuideachta M&A chun fás níos mó le himeacht ama.Mar sin féin, tá roinnt bratacha dearga le breithniú.Tá nádúr timthriallach ag baint le hearnáil na pacáistithe, agus ó am go chéile caolaigh an chuideachta scairshealbhóirí trí chothromas a eisiúint chun cabhrú le margaí M&A a mhaoiniú.Cé gur maith linn WestRock faoi na cúinsí cearta, níl an t-am sin ann anois.Beimid ag fanacht le cor chun donais san earnáil sula ndéanfar tuilleadh machnaimh ar WestRock Company.
Déanann WestRock éagsúlacht de tháirgí pacáistithe páipéir agus roctha ar fud an domhain a mhonarú agus a dhíol.Tá an chuideachta lonnaithe in Atlanta, GA, ach tá níos mó ná 300 áis oibríochta ann.Tá na margaí deiridh ina ndíolann WestRock isteach beagnach gan teorainn.Gineann an chuideachta thart ar dhá thrian dá $19 billiún i ndíolacháin bhliantúla ó phacáistiú rocach.Díorthaítear an tríú ceann eile ó dhíolacháin táirgí pacáistithe tomhaltóra.
Tá fás láidir feicthe ag WestRock Company le go leor de na 10 mbliana anuas.Tá méadú tagtha ar ioncam ag CAGR de 20.59%, agus tá méadú tagtha ar EBITDA ag ráta 17.84% thar an bhfráma ama céanna.Is é gníomhaíocht M&A a spreag é seo den chuid is mó (a leagfaimid síos níos déanaí).
Chun láidreachtaí agus laigí oibríochtúla WestRock a thuiscint níos fearr, féachfaimid ar roinnt príomh-mhéadracht.
Déanaimid athbhreithniú ar chorrlaigh oibriúcháin chun a chinntiú go mbíonn WestRock Company brabúsach go seasta.Ba mhaith linn freisin infheistíocht a dhéanamh i gcuideachtaí a bhfuil sruthanna láidre sreafa airgid acu, agus mar sin féachaimid ar an ráta comhshó ioncaim go saorshreabhadh airgid.Ar deireadh, ba mhaith linn a fheiceáil go bhfuil an bhainistíocht ag úsáid acmhainní airgeadais na cuideachta go héifeachtach, agus mar sin déanaimid athbhreithniú ar an ráta toraidh airgid ar chaipiteal infheistithe (CROCI).Déanfaimid iad seo go léir ag baint úsáide as trí thagarmharc:
Feicimid pictiúr measctha nuair a fhéachaimid ar oibríochtaí.Ar thaobh amháin, teipeann ar an gcuideachta roinnt dár tagarmharcanna méadracha a chomhlíonadh.Tá corrlach oibriúcháin na cuideachta luaineach thar na blianta.Ina theannta sin, níl sé á réadú ach tiontú 5.15% FCF agus toradh 4.46% ar chaipiteal infheistithe.Mar sin féin, tá roinnt comhthéacs ag teastáil a chuireann roinnt gnéithe dearfacha leis na sonraí.Tháinig ardú mór ar chaiteachais chaipitil le himeacht ama.Tá an chuideachta ag infheistiú i roinnt áiseanna tábhachtacha lena n-áirítear a Mahrt Mill, Porto Feliz monarcha, agus Florence Mill.Is ionann na hinfheistíochtaí seo agus thart ar $1 billiún agus ba iad an ceann is mó i mbliana ($525 milliún infheistithe).Tarraingeoidh na hinfheistíochtaí anuas as seo amach agus ba cheart go nginfidh siad $240 milliún i EBITDA bliantúil breise.
Ba cheart go dtiocfadh feabhas ar chomhshó FCF dá bharr, chomh maith le CROCI nuair is féidir le leibhéil arda CAPEX tionchar a imirt ar an méadrach.Tá corrlach oibriúcháin ag méadú le cúpla bliain anuas freisin (bhí an chuideachta gníomhach i M&A, agus mar sin táimid ag lorg sineirgí costais).Ar an iomlán, beidh orainn athchuairt a thabhairt ar na méadrachtaí seo go tréimhsiúil lena chinntiú go leanann an mhéadracht oibriúcháin ag feabhsú.
Chomh maith le méadracht oibriúcháin, tá sé tábhachtach d'aon chuideachta a clár comhardaithe a bhainistiú go freagrach.Ní hamháin go gcruthóidh cuideachta a ghlacann an iomarca fiachais brú ar shruthanna sreafa airgid, ach féadfaidh sí freisin infheisteoirí a chur i mbaol má bhíonn cor chun donais ag an gcuideachta.
Cé go bhfeicimid go bhfuil easpa airgid ar an gclár comhardaithe (díreach $151 milliún in aghaidh $10 billiún san iomlán), tá cóimheas luamhánaithe WestRock de 2.4X EBITDA inbhainistithe.De ghnáth bainimid úsáid as cóimheas 2.5X mar thairseach rabhaidh.Mhéadaigh an t-ualach fiachais le déanaí mar thoradh ar chumasc mór $4.9 billiún le KapStone Paper and Packaging, agus mar sin táimid ag súil go n-íocfaidh an lucht bainistíochta an fiach seo síos sna blianta amach romhainn.
Tá WestRock Company tar éis é féin a bhunú mar stoc fás díbhinn soladach, ag ardú a íocaíochta le 11 bliain anuas.Ciallaíonn stríoc na cuideachta gur éirigh leis an díbhinn leanúint ar aghaidh ag fás tríd an gcúlú eacnamaíochta.Is ionann an díbhinn inniu agus $1.86 in aghaidh na scaire agus toradh 4.35% ar an stocphraghas reatha.Is toradh láidir é seo i gcomparáid leis an 1.90% atá á thairiscint ag Cisteáin SAM 10 mbliana.
Is é an rud a gcaithfidh infheisteoirí a bheith ag faire amach dó le WestRock san fhadtéarma ná an tionchar a bhíonn ag nádúr luaineach na cuideachta (uaireanta) ar a fás díbhinne.Ní hamháin go n-oibríonn WestRock in earnáil thimthriallach, ach freisin níl an chuideachta cúthail faoi mhargaí móra M&A a d’fhéadfadh tionchar a imirt go hindíreach ar an díbhinn.Uaireanta beidh an díbhinn ag fás de réir a chéile - uaireanta, ar éigean ar chor ar bith.Ba é an t-ardú is deireanaí ná ardú pingin chomharthaíochta do 2.2%.Mar sin féin, d'fhás an chuideachta a íocaíocht amach go mór le himeacht ama.Cé go bhféadfadh fás míchothrom a bheith ar an díbhinn, fágann an cóimheas reatha eisíocaíochta de díreach faoi bhun 50% go leor spáis gur chóir go mothaíonn infheisteoirí sách maith maidir le sábháilteacht na híocaíochta.Ní fheictear dúinn go dtarlóidh laghdú díbhinne gan cás apacailipteach a fhoirmiú.
Ní mór d’infheisteoirí a mheas freisin go bhfuil taifead ag an mbainistíocht ar thumadh isteach i gcothromas chun cuidiú le cumaisc níos mó a mhaoiniú.Caolaíodh scairshealbhóirí faoi dhó le deich mbliana anuas, agus i ndáiríre ní tosaíocht don bhainistíocht iad ceannach ar ais.Chuir na tairiscintí cothromais isteach go mór ar fhás EPS d’infheisteoirí.
Moilleoidh conair fáis WestRock Company (ní fheicfidh tú cumaisc il-billiún in aghaidh na bliana), ach tá gaothathanna tuata agus luamháin chuideachta ar leith ar féidir le WestRock úsáid a bhaint astu sna blianta amach romhainn.Leanfaidh WestRock agus a bpiaraí ag baint leasa as méadú ginearálta ar an éileamh ar phacáistiú.Ní hamháin go bhfuil daonraí ag fás i gcónaí agus geilleagair i náisiúin i mbéal forbartha ag leathnú, ach freisin tá méadú ar an ngá atá le hábhair loingseoireachta mar gheall ar fhás leanúnach na ríomhthráchtála.Sna Stáit Aontaithe, táthar ag súil go bhfásfaidh an t-éileamh ar réitigh phacáistithe ag CAGR de 4.1% trí 2024. Ciallaíonn na tailwinds maicreacnamaíocha seo go bhfuil gá níos mó le pacáistiú bia, boscaí loingseoireachta agus meaisíní chun an cumas atá ag cuideachtaí níos mó táirgí a longáil a mhéadú.Ina theannta sin, d'fhéadfadh go mbeadh an deis ag táirgí páipéarbhunaithe sciar a bhaint de tháirgí plaisteacha de réir mar a mhéadaíonn brú polaitiúil chun dramhaíl plaisteach a laghdú.
Go sonrach do WestRock, leanann an chuideachta ar aghaidh ag díolama a cumasc le KapStone.Réadóidh an chuideachta níos mó ná $200 milliún i sineirgí faoi 2021, agus i roinnt réimsí (féach an chairt thíos).Tá taifead seanbhunaithe ag WestRock maidir le M&A a shaothrú, agus táimid ag súil go leanfaidh sé seo ar aghaidh go fadtéarmach.Cé nach mórscéalta a bheidh i ngach margadh, tá buntáistí costais agus suímh mhargaidh ann do mhonaróir chun leanúint ar aghaidh ag scála níos mó.Spreagfar é seo amháin chun fás a lorg go seasta trí M&A.
Is í luaineacht an bhagairt mhór nach mór d’infheisteoirí a bheith ar an eolas faoi thar thréimhse fada sealúchais.Tá an tionscal pacáistithe timthriallach, agus íogair ó thaobh an gheilleagair de.Feicfear brú oibriúcháin ar an ngnó le linn cúlú eacnamaíochta, agus d’fhéadfadh go gcuirfeadh claonadh WestRock dul sa tóir ar M&A infheisteoirí i mbaol breise caolaithe má úsáideann an bhainistíocht cothromas chun cabhrú le híoc as margaí.
Tháinig méadú láidir ar scaireanna WestRock Company go deireadh na bliana.Tá praghas na scaireanna reatha de bheagnach $43 ag an deireadh ard dá raon 52 seachtain ($31-43).
Faoi láthair tá anailísithe ag réamh-mheastachán EPS lánbhliana ag thart ar $3.37.Is é an t-iolra tuillimh de 12.67X mar thoradh air ná préimh bheag 6% go dtí cóimheas meánach PE 10 mbliana an stoic de 11.9X.
Chun dearcadh breise a fháil ar luacháil, féachfaimid ar an stoc trí lionsa bunaithe ar an FCF.Tá toradh reatha FCF an stoic de 8.54% go maith as na buaicphointí ilbhliantúla, ach fós i dtreo an ceann is airde dá raon.Tá sé seo níos suntasaí nuair a mheasann tú an borradh le déanaí i CAPEX, a shochtadh FCF (agus dá bhrí sin brú ar an táirgeacht FCF níos ísle go saorga).
Is é an príomhábhar imní atá againn maidir le luacháil WestRock Company ná gur stoc timthriallach é a d'fhéadfaí a mhaíomh ina bhun le treocht eacnamaíoch.Mar is amhlaidh le go leor stoic thimthriallacha, sheachnóimid an stoc go dtí go n-iompóidh an earnáil anonn, agus go dtugann méadracht oibriúcháin faoi bhrú deis níos fearr scaireanna a fháil.
Is imreoir mór é WestRock Company san earnáil phacáistithe - spás "vanilla", ach spás a bhfuil airíonna fáis aige trí chláir oibre comhshaoil agus méideanna méadaithe loingseoireachta.Is súgradh iontach ioncaim é an stoc d'infheisteoirí, agus ba cheart go bhfeabhsódh méadracht oibriúcháin na cuideachta de réir mar a réadaítear sineirgí KapStone.Mar sin féin, ciallaíonn airíonna timthriallacha na cuideachta gur dócha go dtiocfaidh deiseanna níos fearr chun an stoc a shealbhú d'infheisteoirí othar.Molaimid fanacht le brúnna maicreacnamaíocha chun an stoc a bhaint de bhuaicphointí 52 seachtaine.
Má bhain tú sult as an alt seo agus más mian leat nuashonruithe a fháil ar ár dtaighde is déanaí, cliceáil "Lean" in aice le m'ainm ag barr an ailt seo.
Nochtadh: Níl post ar bith agam/againn in aon stoic a luaitear, agus níl aon phlean againn aon phoist a thionscnamh laistigh de na 72 uair an chloig eile.Scríobh mé an t-alt seo mé féin, agus cuireann sé mo thuairimí féin in iúl.Níl cúiteamh á fháil agam air (seachas ó Seeking Alpha).Níl aon chaidreamh gnó agam le haon chuideachta a bhfuil a stoc luaite san Airteagal seo.
Am postála: Eanáir-06-2020