আগামীকালের লভ্যাংশ বৃদ্ধির স্টক: ওয়েস্টরক কোম্পানি

WestRock কোম্পানি একটি কাগজ এবং ঢেউতোলা পণ্য প্রস্তুতকারক.কোম্পানিটি আক্রমনাত্মকভাবে M&A-এর মাধ্যমে প্রসারিত হয়েছে প্রবৃদ্ধির চালনার উপায় হিসেবে।

স্টকের বৃহৎ লভ্যাংশ এটিকে একটি শক্তিশালী আয়ের খেলা করে তোলে এবং 50% নগদ অর্থ প্রদানের অনুপাত মানে অর্থপ্রদানটি ভালভাবে অর্থায়ন করা হয়।

আমরা সেক্টর/অর্থনৈতিক উন্নতির সময় চক্রাকার স্টক কেনা পছন্দ করি না।স্টকটি 52-সপ্তাহের উচ্চতায় 2019 শেষ করতে প্রস্তুত, এই সময়ে শেয়ারগুলি আকর্ষণীয় নয়।

লভ্যাংশ বৃদ্ধির বিনিয়োগ হল একটি জনপ্রিয় এবং বহুলাংশে সফল পদ্ধতি যা দীর্ঘ সময় ধরে সম্পদ তৈরি করতে পারে।আমরা সেরা "আগামীকালের লভ্যাংশ বৃদ্ধির স্টক" চিহ্নিত করতে অসংখ্য লভ্যাংশ আপ-এবং-আগতদের স্পটলাইট করব।আজ আমরা ওয়েস্টরক কোম্পানি (ডব্লিউআরকে) এর মাধ্যমে প্যাকেজিং শিল্পের দিকে তাকাই।কোম্পানিটি কাগজ এবং ঢেউতোলা পণ্য খাতে একটি বড় খেলোয়াড়।স্টকটি শক্তিশালী লভ্যাংশের ফলন প্রদান করে এবং কোম্পানিটি সময়ের সাথে সাথে আরও বড় হওয়ার জন্য M&A ব্যবহার করেছে।যাইহোক, বিবেচনা করার জন্য কিছু লাল পতাকা আছে।প্যাকেজিং খাতটি চক্রাকারে প্রকৃতির, এবং কোম্পানি মাঝে মাঝে M&A চুক্তিতে তহবিল প্রদানের জন্য ইক্যুইটি ইস্যু করে শেয়ারহোল্ডারদের দুর্বল করেছে।যদিও আমরা সঠিক পরিস্থিতিতে ওয়েস্টরক পছন্দ করি, সেই সময় এখন নয়।ওয়েস্টরক কোম্পানিকে আরও বিবেচনা করার আগে আমরা সেক্টরে মন্দার জন্য অপেক্ষা করব।

ওয়েস্টরক বিশ্বজুড়ে বিভিন্ন ধরনের কাগজ এবং ঢেউতোলা প্যাকেজিং পণ্য তৈরি করে এবং বিক্রি করে।কোম্পানিটি আটলান্টা, GA-তে অবস্থিত, কিন্তু 300 টিরও বেশি অপারেশন সুবিধা রয়েছে।ওয়েস্টরক যে শেষ বাজারগুলি বিক্রি করে তা প্রায় অবিরাম।কোম্পানী ঢেউতোলা প্যাকেজিং থেকে বার্ষিক বিক্রয়ে তার $19 বিলিয়নের প্রায় দুই তৃতীয়াংশ উৎপন্ন করে।অন্য তৃতীয়টি ভোক্তা প্যাকেজিং পণ্য বিক্রয় থেকে উদ্ভূত হয়।

ওয়েস্টরক কোম্পানি গত 10 বছরের বেশি সময় ধরে শক্তিশালী বৃদ্ধি দেখেছে।রাজস্ব 20.59% এর CAGR-এ বৃদ্ধি পেয়েছে, যখন EBITDA একই সময়ের ফ্রেমে 17.84% হারে বৃদ্ধি পেয়েছে।এটি মূলত M&A কার্যকলাপ দ্বারা চালিত হয়েছে (যা আমরা পরে বিস্তারিত করব)।

WestRock এর অপারেশনাল শক্তি এবং দুর্বলতাগুলিকে আরও ভালভাবে বোঝার জন্য, আমরা বেশ কয়েকটি মূল মেট্রিক্স দেখব।

WestRock কোম্পানি ধারাবাহিকভাবে লাভজনক কিনা তা নিশ্চিত করতে আমরা অপারেটিং মার্জিন পর্যালোচনা করি।আমরা শক্তিশালী নগদ প্রবাহ স্ট্রীম সহ কোম্পানিগুলিতে বিনিয়োগ করতে চাই, তাই আমরা বিনামূল্যে নগদ প্রবাহে রাজস্বের রূপান্তর হারের দিকে তাকাই৷পরিশেষে, আমরা দেখতে চাই যে ব্যবস্থাপনা কার্যকরভাবে কোম্পানির আর্থিক সংস্থান স্থাপন করছে, তাই আমরা বিনিয়োগকৃত মূলধনের নগদ হার (CROCI) পর্যালোচনা করি।আমরা তিনটি বেঞ্চমার্ক ব্যবহার করে এই সব করব:

আমরা যখন অপারেশন দেখি তখন আমরা একটি মিশ্র ছবি দেখতে পাই।একদিকে, কোম্পানি আমাদের মেট্রিক বেঞ্চমার্কের একটি সংখ্যা পূরণ করতে ব্যর্থ হয়।কোম্পানির অপারেটিং মার্জিন বছরের পর বছর ধরে অস্থির হয়েছে।উপরন্তু, এটি শুধুমাত্র 5.15% FCF রূপান্তর এবং বিনিয়োগকৃত মূলধনের উপর 4.46% রিটার্ন উপলব্ধি করছে।যাইহোক, কিছু প্রয়োজনীয় প্রসঙ্গ রয়েছে যা ডেটাতে কিছু ইতিবাচক উপাদান যুক্ত করে।সময়ের সাথে সাথে মূলধন ব্যয় আকাশচুম্বী হয়েছে।কোম্পানিটি তার মাহর্ট মিল, পোর্টো ফেলিজ প্ল্যান্ট এবং ফ্লোরেন্স মিল সহ কয়েকটি গুরুত্বপূর্ণ সুবিধাগুলিতে বিনিয়োগ করছে।এই বিনিয়োগগুলি এই বছরে সবচেয়ে বড় ($525 মিলিয়ন বিনিয়োগ) হয়েছে প্রায় $1 বিলিয়ন।বিনিয়োগগুলি এগিয়ে যেতে কমবে এবং অতিরিক্ত বার্ষিক EBITDA-তে $240 মিলিয়ন জেনারেট করবে৷

এটি FCF রূপান্তরের উন্নতির দিকে পরিচালিত করবে, সেইসাথে CROCI যেখানে উচ্চ CAPEX মাত্রা মেট্রিককে প্রভাবিত করতে পারে।আমরা বিগত কয়েক বছর ধরে অপারেটিং মার্জিন প্রসারিতও দেখেছি (কোম্পানিটি M&A-তে সক্রিয় রয়েছে, তাই আমরা ব্যয় সমন্বয় খুঁজছি)।সামগ্রিকভাবে, অপারেটিং মেট্রিক্সের উন্নতি অব্যাহত রয়েছে তা নিশ্চিত করার জন্য আমাদের পর্যায়ক্রমে এই মেট্রিকগুলিকে পুনরায় পরিদর্শন করতে হবে।

অপারেটিং মেট্রিক্স ছাড়াও, যেকোনো কোম্পানির জন্য দায়িত্বের সাথে তার ব্যালেন্স শীট পরিচালনা করা গুরুত্বপূর্ণ।একটি কোম্পানি যে খুব বেশি ঋণ নেয় তা কেবল নগদ প্রবাহের প্রবাহে চাপ সৃষ্টি করতে পারে না, তবে কোম্পানির অপ্রত্যাশিত মন্দার সম্মুখীন হলে বিনিয়োগকারীদের ঝুঁকির মুখে পড়তে পারে।

যদিও আমরা ব্যালেন্স শীটে নগদ অর্থের অভাব খুঁজে পাই (মোট ঋণের $10 বিলিয়নের বিপরীতে মাত্র $151 মিলিয়ন), ওয়েস্টরকের 2.4X EBITDA-এর লিভারেজ অনুপাত পরিচালনাযোগ্য।আমরা সাধারণত সতর্কতামূলক থ্রেশহোল্ড হিসাবে 2.5X অনুপাত ব্যবহার করি।ক্যাপস্টোন পেপার এবং প্যাকেজিংয়ের সাথে $4.9 বিলিয়ন একীভূত হওয়ার ফলে সম্প্রতি ঋণের বোঝা বেড়েছে, তাই আমরা আশা করি আগামী বছরগুলিতে ব্যবস্থাপনা এই ঋণ পরিশোধ করবে।

ওয়েস্টরক কোম্পানি একটি কঠিন লভ্যাংশ বৃদ্ধির স্টক হিসাবে নিজেকে প্রতিষ্ঠিত করেছে, গত 11 বছরে প্রতিটি তার পেআউট বাড়িয়েছে।কোম্পানির স্ট্রীক মানে হল যে লভ্যাংশ মন্দার মধ্য দিয়ে ক্রমবর্ধমান অব্যাহত রাখতে সক্ষম হয়েছে।লভ্যাংশ আজ শেয়ার প্রতি মোট $1.86 এবং বর্তমান স্টক মূল্যে 4.35% ফলন করেছে।10 বছরের ইউএস ট্রেজারি দ্বারা প্রস্তাবিত 1.90% এর তুলনায় এটি একটি শক্তিশালী ফলন।

বিনিয়োগকারীদের দীর্ঘমেয়াদে ওয়েস্টরকের সাথে যা সন্ধান করা দরকার তা হল কীভাবে কোম্পানির (কখনও কখনও) অস্থির প্রকৃতি তার লভ্যাংশ বৃদ্ধিকে প্রভাবিত করে।WestRock শুধুমাত্র একটি চক্রাকার খাতে কাজ করে না, কিন্তু কোম্পানি ব্লকবাস্টার M&A ডিল নিয়েও লজ্জা পায় না যা পরোক্ষভাবে লভ্যাংশকে প্রভাবিত করতে পারে।কখনও কখনও লভ্যাংশ লাফিয়ে ও বাউন্ডে বৃদ্ধি পাবে - কখনও কখনও, খুব কমই।সবচেয়ে সাম্প্রতিক বৃদ্ধি ছিল 2.2% এর জন্য একটি টোকেন পেনি বৃদ্ধি।যাইহোক, কোম্পানিটি সময়ের সাথে সাথে তার অর্থপ্রদান যথেষ্ট বৃদ্ধি করেছে।যদিও লভ্যাংশ অসমভাবে বাড়তে পারে, বর্তমান পেআউট অনুপাত মাত্র 50% এর নিচে যথেষ্ট জায়গা রেখে দেয় যে বিনিয়োগকারীদের অর্থপ্রদানের নিরাপত্তা সম্পর্কে বেশ ভাল বোধ করা উচিত।আমরা কিছুটা এপোক্যালিপ্টিক দৃশ্যকল্প গঠন ছাড়াই লভ্যাংশ কাটার পূর্বাভাস পাই না।

বিনিয়োগকারীদের এটাও বিবেচনা করতে হবে যে ম্যানেজমেন্টের কাছে বৃহত্তর একীভূতকরণে তহবিল যোগাতে সাহায্য করার জন্য ইক্যুইটিতে ডুব দেওয়ার রেকর্ড রয়েছে।শেয়ারহোল্ডাররা গত এক দশকে দুবার পাতলা হয়েছে, এবং বাইব্যাক সত্যিই ব্যবস্থাপনার জন্য অগ্রাধিকার নয়।ইক্যুইটি অফারগুলি বিনিয়োগকারীদের জন্য ইপিএস বৃদ্ধিকে বিশেষভাবে বাধাগ্রস্ত করেছে।

ওয়েস্টরক কোম্পানির বৃদ্ধির গতিপথ মন্থর হয়ে যাবে (আপনি প্রতি বছর মাল্টি-বিলিয়ন একত্রীকরণ দেখতে পাবেন না), তবে সেখানে ধর্মনিরপেক্ষ টেলওয়াইন্ড এবং কোম্পানি নির্দিষ্ট লিভার উভয়ই রয়েছে যা ওয়েস্টরক আগামী বছরগুলিতে ব্যবহার করতে পারে।ওয়েস্টরক এবং এর সহকর্মীরা প্যাকেজিংয়ের চাহিদার সাধারণ বৃদ্ধি থেকে উপকৃত হতে থাকবে।শুধুমাত্র জনসংখ্যা ক্রমাগত বৃদ্ধি পাচ্ছে এবং উন্নয়নশীল দেশগুলিতে অর্থনীতির প্রসার ঘটছে তা নয়, ই-কমার্সের ক্রমাগত বৃদ্ধি শিপিং উপকরণগুলির জন্য বর্ধিত প্রয়োজন তৈরি করেছে।মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রে, প্যাকেজিং সলিউশনের চাহিদা 2024 সাল পর্যন্ত 4.1% এর CAGR-এ বাড়বে বলে আশা করা হচ্ছে৷ এই সামষ্টিক অর্থনৈতিক টেলওয়াইন্ডগুলির অর্থ হল আরও বেশি পণ্যের পণ্য পাঠানোর ক্ষমতা বাড়াতে খাদ্য প্যাকেজিং, শিপিং বাক্স এবং মেশিনগুলির আরও বেশি প্রয়োজন৷উপরন্তু, প্লাস্টিক বর্জ্য কমানোর জন্য রাজনৈতিক চাপ বৃদ্ধি পাওয়ায় কাগজ-ভিত্তিক পণ্যগুলি প্লাস্টিক পণ্যগুলি থেকে অংশ নেওয়ার সুযোগ পেতে পারে।

ওয়েস্টরকের জন্য নির্দিষ্ট, কোম্পানিটি ক্যাপস্টোনের সাথে তার একীকরণ হজম করে চলেছে।কোম্পানী 2021 সালের মধ্যে 200 মিলিয়ন ডলারেরও বেশি সিনার্জি এবং বেশ কয়েকটি ক্ষেত্রে উপলব্ধি করবে (নীচের চার্ট দেখুন)।WestRock-এর M&A অনুসরণ করার একটি প্রতিষ্ঠিত রেকর্ড রয়েছে এবং আমরা আশা করি এটি দীর্ঘমেয়াদে অব্যাহত থাকবে।যদিও প্রতিটি চুক্তি একটি ব্লকবাস্টার হবে না, একটি নির্মাতার জন্য বড় আকারের স্কেল চালিয়ে যাওয়ার জন্য খরচ এবং বাজারের অবস্থানগত সুবিধা রয়েছে।এটি একাই M&A এর মাধ্যমে ধারাবাহিকভাবে বৃদ্ধি পেতে প্রেরণা হবে।

অস্থিরতা হবে প্রধান হুমকি যে বিনিয়োগকারীদের দীর্ঘ হোল্ডিং পিরিয়ড সম্পর্কে সচেতন থাকতে হবে।প্যাকেজিং শিল্প চক্রাকার, এবং অর্থনৈতিকভাবে সংবেদনশীল।ব্যবসা একটি মন্দার সময় অপারেশনাল চাপ দেখতে পাবে, এবং ওয়েস্টরকের M&A অনুসরণ করার প্রবণতা সম্ভাব্যভাবে বিনিয়োগকারীদের তরল হওয়ার অতিরিক্ত ঝুঁকির জন্য উন্মুক্ত করবে যদি ব্যবস্থাপনাকে চুক্তির জন্য অর্থ প্রদানে সহায়তা করার জন্য ইক্যুইটি ব্যবহার করা হয়।

ওয়েস্টরক কোম্পানির শেয়ার বছরের শেষ দিকে শক্তিশালী হয়েছে।প্রায় $43 এর বর্তমান শেয়ারের দাম তার 52-সপ্তাহের পরিসরের ($31-43) উচ্চ প্রান্তে রয়েছে।

বিশ্লেষকরা বর্তমানে আনুমানিক $3.37 এ পুরো বছরের ইপিএস প্রজেক্ট করছে।ফলস্বরূপ 12.67X এর মাল্টিপল উপার্জন হল 11.9X এর স্টকের 10-বছরের মাঝারি PE অনুপাতের সামান্য 6% প্রিমিয়াম।

মূল্যায়নের উপর অতিরিক্ত দৃষ্টিভঙ্গি পেতে, আমরা একটি FCF ভিত্তিক লেন্সের মাধ্যমে স্টকটি দেখব।স্টকের বর্তমান FCF ফলন 8.54% বহু-বছরের উচ্চতা থেকে ভাল, কিন্তু এখনও এর পরিসরের উচ্চ প্রান্তের দিকে।এটি আরও চিত্তাকর্ষক যখন আপনি CAPEX-এর সাম্প্রতিক বৃদ্ধি বিবেচনা করেন, যা FCF দমন করে (এবং এইভাবে FCF ফলনকে কৃত্রিমভাবে কম করে)।

ওয়েস্টরক কোম্পানির মূল্যায়ন নিয়ে আমাদের প্রধান উদ্বেগ হল যে এটি একটি চক্রাকার স্টক যা তর্কাতীতভাবে একটি অর্থনৈতিক আপট্রেন্ডের টেল এন্ড।অনেক চক্রাকার স্টকের ক্ষেত্রে, আমরা সেক্টরটি চালু না হওয়া পর্যন্ত স্টকটি এড়িয়ে চলব এবং চাপযুক্ত অপারেটিং মেট্রিক্স শেয়ার অর্জনের একটি ভাল সুযোগ প্রদান করে।

ওয়েস্টরক কোম্পানি প্যাকেজিং সেক্টরে একটি বড় খেলোয়াড় - একটি "ভ্যানিলা" স্থান, তবে পরিবেশগত এজেন্ডা এবং বর্ধিত শিপিং ভলিউমের মাধ্যমে বৃদ্ধির বৈশিষ্ট্য রয়েছে।স্টকটি বিনিয়োগকারীদের জন্য একটি দুর্দান্ত আয়ের খেলা, এবং ক্যাপস্টোন সিনার্জিগুলি উপলব্ধি করার সাথে সাথে কোম্পানির অপারেটিং মেট্রিক্সের উন্নতি হওয়া উচিত।যাইহোক, কোম্পানির চক্রাকার বৈশিষ্ট্যের মানে হল যে স্টকের মালিকানার আরও ভাল সুযোগগুলি রোগীর বিনিয়োগকারীদের কাছে নিজেকে উপস্থাপন করতে পারে।আমরা স্টকটিকে 52-সপ্তাহের উচ্চতায় ঠেলে দেওয়ার জন্য সামষ্টিক অর্থনৈতিক চাপের জন্য অপেক্ষা করার পরামর্শ দিই।

আপনি যদি এই নিবন্ধটি উপভোগ করেন এবং আমাদের সর্বশেষ গবেষণার আপডেট পেতে চান তবে এই নিবন্ধের শীর্ষে আমার নামের পাশে "অনুসরণ করুন" এ ক্লিক করুন।

প্রকাশ: উল্লিখিত কোনো স্টকে আমার/আমাদের কোনো অবস্থান নেই এবং পরবর্তী 72 ঘণ্টার মধ্যে কোনো অবস্থান শুরু করার কোনো পরিকল্পনা নেই।আমি এই নিবন্ধটি নিজেই লিখেছি, এবং এটি আমার নিজস্ব মতামত প্রকাশ করে।আমি এর জন্য ক্ষতিপূরণ পাচ্ছি না (আলফা খোঁজা ছাড়া)।এই নিবন্ধে উল্লেখ করা হয়েছে এমন কোন কোম্পানির সাথে আমার কোন ব্যবসায়িক সম্পর্ক নেই।