Ուղիղ հինգ տարի առաջ, դեռևս 2014 թվականի նոյեմբերին, ես նախաձեռնեցի շահաբաժինների աճի պորտֆելը և այդ ժամանակվանից զեկուցեցի SA-ում յուրաքանչյուր փոփոխություն:
Նպատակն էր ապացուցել ինքս ինձ, որ շահաբաժինների աճի ներդրումն իսկապես աշխատում է, և որ այն կարող է ապահովել անընդհատ աճող շահաբաժինների հոսք, որը կարող է ծառայել որպես եկամտի լուծում կենսաթոշակի անցնելու ընթացքում կամ որպես կանխիկի մշտական աղբյուր՝ վերաներդրումների համար:
Տարիների ընթացքում շահաբաժիններն իսկապես աճել են, և ընդհանուր եռամսյակային շահաբաժինը $1000-ից հասել է գրեթե $1500-ի:
Պորտֆելի ընդհանուր արժեքը նույնպես աճել է համանման համամասնությամբ՝ 100,000 դոլար սկզբնական կետից հասնելով մոտ 148,000 դոլարի:
Վերջին հինգ տարիների ընթացքում ձեռք բերած փորձը ինձ թույլ տվեց զարգացնել և փորձարկել իմ փիլիսոփայությունը:Նրանք, ովքեր հետևել են ինձ այս տարիների ընթացքում, գիտեն, որ ես գրեթե փոփոխություններ չէի կատարում պորտֆելում, ժամանակ առ ժամանակ նոր հոլդինգներ էի ավելացնում շուկայի հետընթացի ժամանակ:
Բայց վերջին տարին, և հատկապես, երբ ես էքստրապոլյացիա եմ անում առաջիկա 12-ից 18 ամիսների ընթացքում, ինձ հանգեցրեց այն եզրակացության, որ ռիսկերը շատ ավելի բարձր են, քան նախկինում:
Կան մի քանի տագնապալի գործոններ, որոնք գրավեցին իմ ուշադրությունը և հանգեցրին ինձ որոշման՝ վաճառել իմ պորտֆելի 60%-ը՝ նախընտրելով կանխիկ գումարը և փնտրելով ավելի լավ ներդրումային հնարավորություններ:
Առաջին գործոնը, որը գրավեց իմ ուշադրությունը, դոլարի հզորությունն է։Ամբողջ աշխարհում զրոյական կամ մոտ զրոյական տոկոսադրույքները ստիպեցին պետական պարտատոմսերի մեծ մասին, հիմնականում Եվրոպայում և Ճապոնիայում, առևտուր անել բացասական եկամտաբերությամբ:
Բացասական եկամտաբերությունը մի երևույթ է, որը աշխարհը դեռ պետք է ամբողջությամբ հասկանա, և առաջին ազդեցությունը, որը ես նկատեցի, այն է, որ փողը, որը դրական եկամտաբերություն է փնտրում, ապահով դրախտ է գտել ԱՄՆ գանձապետական պարտատոմսերում:
Սա կարող է լինել դոլարի հզորության շարժիչներից մեկը՝ համեմատած հիմնական հիմնական արժույթների հետ, և մենք նախկինում ականատես ենք եղել այս իրավիճակին:
Դեռևս 2015 թվականի առաջին կիսամյակում շատ մտավախություններ կային, որ դոլարի հզորությունը կազդի խոշոր կորպորացիաների արդյունքների վրա, քանի որ ուժեղ դոլարը դիտվում է որպես մրցակցային թերություն, երբ աճը ակնկալվում է արտահանումից:Դա հանգեցրեց շուկայի զանգվածային հետընթացի 2015 թվականի օգոստոսի ամսվա ընթացքում:
Իմ պորտֆելի կատարողականը մեծապես կապված է ԱՄՆ երկարաժամկետ պարտատոմսերի եկամտաբերության անկման հետ:REIT-ները և Utilities-ը հիմնականում վայելում էին այդ միտումը, բայց նույն նկատառումով, երբ արժեթղթերի գները բարձրացան, դիվիդենտային եկամտաբերությունը կտրուկ ընկավ:
Ուժեղ դոլարը վերաբերում է նախագահին, և շատ նախագահական թվիթներ նվիրված են Fed-ին զրոյից ցածր տոկոսադրույքները նվազեցնելու և տեղական արժույթը թուլացնելու կոչին:
Fed-ը, ենթադրաբար, վարում է իր սեփական դրամավարկային քաղաքականությունը ագնոստիկորեն՝ այնտեղ գտնվող ամբողջ աղմուկից:Սակայն վերջին 10 ամիսների ընթացքում այն ցույց տվեց քաղաքականության զարմանալի 180 աստիճանի շեղում:Մեկ տարուց էլ քիչ առաջ մենք գտնվում էինք տոկոսադրույքի բարձրացման հետագծի մեջ՝ հաշվի առնելով մի քանի բարձրացումներ 2019-ին և, հավանաբար, նաև 2020-ին, որը 2019-ին ուղղակիորեն վերածվեց 2-3 կրճատման, և ով գիտի, թե քանի 2020-ին:
Fed-ի գործողությունները բացատրվում են որպես տնտեսական ցուցանիշների որոշակի մեղմության և մտահոգությունների դեմ պայքարելու միջոց, որոնք պայմանավորված են համաշխարհային տնտեսության դանդաղությամբ և առևտրային պատերազմներով:Այսպիսով, եթե իսկապես կա դրամավարկային քաղաքականությունը այդքան արագ և այդքան ագրեսիվ փոխելու հրատապությունը, ապա ամեն ինչ, հավանաբար, ավելի խիստ է, քան այն, ինչ հաղորդվում է։Իմ մտահոգությունն այն է, որ եթե ավելի շատ վատ նորություններ լինեն, ապա առաջիկա տարիներին աճը կարող է շատ ավելի ցածր լինել, քան մենք տեսել ենք անցյալում:
Շուկաների արձագանքը Fed-ի գործողություններին նույնպես նախկինում ականատես եղանք. երբ վատ նորություններ կան, դա կարող է հանգեցնել Fed-ին իջեցնել տոկոսադրույքները կամ ավելի շատ գումարներ ներարկել համակարգ QE-ի միջոցով, և բաժնետոմսերը նախօրոք կբարձրանան:
Վստահ չեմ, որ այս անգամ այն կանցնի մի պարզ պատճառով. ներկայումս իրական QE չկա:Fed-ը հայտարարեց իր QT ծրագրի վաղաժամկետ դադարեցման մասին, բայց ակնկալվում է, որ շատ նոր գումարներ չեն մուտքագրվի համակարգ:Եթե այդպիսիք կան, ապա կառավարության տարեկան 1 տրիլիոն դոլար դեֆիցիտը կարող է հանգեցնել լրացուցիչ իրացվելիության խնդիրների:
Առևտրային պատերազմի վերաբերյալ Fed-ի մտահոգությունը մեզ հետ է բերում նախագահին և նրա կողմից կիրառվող զանգվածային սակագնային քաղաքականությանը:
Ես, միևնույն է, հասկանում եմ, թե ինչու է նախագահը փորձում դանդաղեցնել Արևելքը տիրանալու և գերտերության կարգավիճակի հասնելու Չինաստանի ծրագրերը։
Չինացիները չեն թաքցնում ամբողջ աշխարհում ԱՄՆ-ի հեգեմոնիայի համար մեծ սպառնալիք դառնալու իրենց ծրագրերը։Լինի դա Made-in-China 2025-ը, թե հսկայական «Գոտի և ճանապարհ» նախաձեռնությունը, նրանց ծրագրերը պարզ են և հզոր:
Բայց ես չեմ ընդունում ինքնավստահ հռետորաբանությունը, որը վերաբերում է հաջորդ ընտրություններից 12 ամիս առաջ չինացիներին գործարք կնքելու հնարավորությանը:Դա կարող է որոշ չափով միամիտ լինել:
Չինաստանի ռեժիմը պատմում է հարյուրամյա ազգային նվաստացումից վերադարձի մասին:Այն ձևավորվել է 70 տարի առաջ և արդիական է մինչ օրս։Սա անլուրջ ընդունելի բան չէ:Սա է հիմնական շարժառիթը, որը ստիպում է նրան իրականացնել իր ռազմավարությունը և առաջ տանել այս մեգա նախագծերը:Ես չեմ հավատում, որ դրա հետ որևէ իրական գործարք կարող է ձեռք բերվել մի նախագահի կողմից, ով մեկ տարի հետո կարող է լինել նախկին նախագահ:
Հիմնական բանն այն է, որ ես տեսնում եմ, որ գալիք տարին լի է քաղաքական մանևրներով, շփոթված դրամավարկային քաղաքականությամբ և թուլացող տնտեսությամբ:Թեև ես ինձ տեսնում եմ որպես երկարաժամկետ ներդրող, ես նախընտրում եմ իմ կապիտալի մի մասը մի կողմ դնել և սպասել ավելի պարզ հորիզոնի և ավելի լավ գնման հնարավորությունների:
Հոլդինգները առաջնահերթություն տալու և որոշելու համար, թե որոնք վաճառել, ես դիտեցի կոնկրետ ընկերության հոլդինգների ցանկը և գծեցի երկու գործոն՝ ընթացիկ շահաբաժինների եկամտաբերությունը և շահաբաժինների միջին աճի տեմպերը:
Ստորև բերված աղյուսակում դեղին ընդգծված ցանկը այն հոլդինգների ցանկն է, որը ես որոշել եմ վաճառել գալիք օրերին:
Այս հոլդինգների համախառն արժեքը կազմում է իմ համախառն պորտֆելի արժեքի 60%-ը:Հարկերից հետո, հավանաբար, այն մոտ կլինի զուտ արժեքի 40-45%-ին, և սա խելամիտ կանխիկ գումար է, որը ես նախընտրում եմ պահել առայժմ կամ տեղափոխվել այլընտրանքային ներդրում:
Պորտֆելը, որի նպատակն էր ապահովել 4% դիվիդենտային եկամտաբերություն և ժամանակի ընթացքում աճել, ապահովել է ակնկալվող աճ շահաբաժինների և պորտֆելի արժեքի ճակատներում, իսկ հինգ տարվա ընթացքում ապահովել ~50% աճ:
Քանի որ շուկաները մոտենում են բոլոր ժամանակների ամենաբարձր ցուցանիշներին, և անորոշությունների քանակը կուտակվում է, ես նախընտրում եմ շուկայից դուրս հանել մի մեծ հատված և սպասել կողքից:
Բացահայտում. SKT, HCP, VTR, SBRA:Ես ինքս եմ գրել այս հոդվածը, և այն արտահայտում է իմ սեփական կարծիքը:Ես դրա համար փոխհատուցում չեմ ստանում (բացի Searching Alpha-ից):Ես գործնական հարաբերություններ չունեմ որևէ ընկերության հետ, որի բաժնետոմսերը նշված են այս հոդվածում:
Լրացուցիչ բացահայտում. հեղինակի կարծիքները որևէ արժեթղթեր գնելու կամ վաճառելու առաջարկություն չեն:Խնդրում ենք կատարել ձեր սեփական հետազոտությունը նախքան ներդրումային որևէ որոշում կայացնելը:Եթե ցանկանում եք հաճախակի թարմացումներ ստանալ իմ պորտֆելի վերաբերյալ, սեղմեք «Հետևել» կոճակը:Ուրախ ներդրում:
Հրապարակման ժամանակը՝ Փետրվար-21-2020